Si alguien dice que Bitcoin es una estafa, muéstrale este artículo

Título original: "Desmentir los mitos comunes de Bitcoin" A medida que el precio continúa alcanzando nuevos máximos, Bitcoin también se ha convertido en el centro de atención de los medios financieros recientes. El volumen de temas de Bitcoin en Internet también ha aumentado significativamente. Bitcoin está ganando popularidad en Internet en China . Y si vas a las plataformas de redes sociales y observas a personas ajenas a la industria que discuten sobre Bitcoin, las palabras "estafa" y "sin valor" siguen inundando el área de comentarios, y la mayoría de las personas aún tienen prejuicios contra Bitcoin y no lo reconocen en absoluto. . Y este artículo es para refutar todas las dudas actuales sobre Bitcoin. Esta es la evaluación de Bitcoin por parte del analista Yassine Elmandjra de ARK, el principal fondo de Wall Street, en junio de 2020. La gerente de ARK es Catherine Wood, conocida como la "mujer Buffett". Invirtieron en GBTC en 2015 (Grayscale Bitcoin Trust), y su "ETF de Internet de próxima generación" ARKW ha aumentado sus tenencias de 780.000 acciones de GBTC en el último mes, con un valor de más de 35 millones de dólares estadounidenses. ARKW ocupa el sexto lugar entre los ETF globales con un retorno total de la inversión del 555,79 % en los últimos cinco años, de los cuales GBTC es su tercer holding más grande y representa el 4,73 % de sus fondos totales. Echemos un vistazo a cómo los principales fondos de Wall Street ven a Bitcoin, que el público considera una "estafa". En los 11 años transcurridos desde la creación de Bitcoin, ha luchado por ganar aceptación institucional. Si bien la crítica constructiva es útil, ARK cree que algunas instituciones de investigación financiera influyentes están refutando a Bitcoin basándose en información desactualizada, discurso inconsistente y análisis defectuoso. A la luz de la reciente versión de Bitcoin de Goldman Sachs, ARK reinterpreta los conceptos erróneos más comunes sobre Bitcoin. ARK tiene la intención de participar en todos los debates sobre Bitcoin y cree que Bitcoin debería desempeñar un papel importante en una cartera de inversión diversificada. Opinión: Bitcoin es demasiado volátil para ser una reserva de valor ARK Refutación: la volatilidad de Bitcoin solo resalta las características de su política monetaria Los opositores a menudo señalan que la alta volatilidad de Bitcoin evita que sea una reserva de valor. ¿Por qué alguien usaría un activo con fluctuaciones de precios tan salvajes como reserva de valor? ARK cree que estos oponentes simplemente no entienden por qué Bitcoin fluctúa, y mucho menos entienden que la volatilidad de Bitcoin será cada vez menor en el futuro. Aunque las fluctuaciones de precios de Bitcoin hacen que los opositores piensen que no puede convertirse en una herramienta de almacenamiento de valor, en realidad solo resalta el punto brillante de su política monetaria. El triángulo imposible en macroeconomía explica esto. Como se muestra en la figura a continuación, el trilema supone que al establecer objetivos de política monetaria, las autoridades solo pueden cumplir dos de los tres objetivos al mismo tiempo, porque el tercer objetivo es mutuamente excluyente con uno de los dos primeros objetivos. Cada lado del triángulo imposible es mutuamente excluyente. Por ejemplo, si las autoridades eligen una moneda con tipo de cambio fijo y libre circulación de capitales, no podrán controlar el crecimiento de la oferta monetaria. De manera similar, si se opta por un tipo de cambio fijo y una política monetaria independiente, no se podrá realizar la libre circulación de divisas, y si se opta por un libre flujo de capitales y se controla de forma independiente la política monetaria, no se podrá lograr un tipo de cambio estable. Basándonos en este triángulo imposible, podemos entender por qué la volatilidad es una característica natural de la política monetaria de Bitcoin. A diferencia de los bancos centrales existentes, Bitcoin no prioriza la estabilidad del tipo de cambio. Por el contrario, con base en la regla de la oferta monetaria (política monetaria independiente), Bitcoin limita el crecimiento y la cantidad total de su oferta monetaria y satisface la liquidez del capital, pero renuncia a un tipo de cambio estable. Entonces, el precio de Bitcoin es una función de la oferta y la demanda. Su alta volatilidad no es una sorpresa. Sin embargo, la volatilidad de Bitcoin está disminuyendo con el tiempo, como se muestra a continuación. A medida que aumenta la aceptación de Bitcoin, la proporción de la demanda marginal de Bitcoin con respecto a su circulación total disminuirá gradualmente y la fluctuación del precio de Bitcoin también disminuirá. Si otros factores permanecen sin cambios, si Bitcoin tiene una demanda marginal de USD 1 mil millones, esto tendrá un mayor impacto en Bitcoin con un valor de mercado total de USD 10 mil millones. Sin embargo, si el valor de mercado de Bitcoin alcanza los 100 000 millones de dólares estadounidenses, la demanda marginal de 1 000 millones de dólares estadounidenses no provocará fluctuaciones de precios excesivas. Por lo tanto, ARK cree que la volatilidad no debería ser la razón principal para negar a Bitcoin como reserva de valor, porque las fuertes fluctuaciones de precios de Bitcoin son causadas por su fuerte aumento en el precio. Con el tiempo, el poder adquisitivo de Bitcoin ha crecido considerablemente. Por ejemplo, desde 2011, el precio de Bitcoin se ha compuesto a una tasa anual de alrededor del 200 %, aunque con fluctuaciones de precios salvajes durante el año. Desde 2014, el precio mínimo de Bitcoin ha aumentado cada año. Opinión: Bitcoin tiene una burbuja Refutación ARK: Bitcoin es un fuerte competidor para una moneda global Muchos economistas como Nouriel Roubini creen que Bitcoin tiene una gran burbuja que estallará en cualquier momento. Estos economistas afirman que Bitcoin no tiene valor intrínseco, y su apreciación depende completamente de la especulación, que es exactamente lo mismo que la "estafa" de los tulipanes, y solo los "tontos más grandes" están dispuestos a pagar un precio más alto para hacerse cargo. A sus ojos, Bitcoin no tiene valor de inversión. ARK cree que este argumento ignora por completo cómo Bitcoin acumula valor a lo largo del tiempo. Sí, Bitcoin es diferente de los activos de inversión tradicionales. El valor de los activos de capital puede valorarse descontando los flujos de efectivo esperados. El crecimiento futuro del flujo de efectivo de un activo de inversión no dependerá en última instancia del titular del activo. Sin embargo, los activos monetarios como Bitcoin son activos no productivos y su capacidad de apreciación depende de su capacidad para mantener y estabilizar su valor. En cierto sentido, el ciclo lógico del valor de Bitcoin es: los activos monetarios se apreciarán a medida que crezca su demanda, y si hay un valor efectivo de los activos monetarios, más personas lo demandarán. En otras palabras, esta es la llamada "el dinero es una creencia de consenso" y "el dinero es valioso porque la gente piensa que es valioso". Basado en el argumento de que "el valor de la moneda es una creencia totalmente consensuada", entonces la moneda puede presentarse en cualquier forma. De hecho, según la historia monetaria, las monedas más comunes y duraderas tienen alguna cualidad que respalda su demanda. Por ejemplo, los economistas han considerado durante mucho tiempo al oro como la forma de dinero más exitosa, todo debido a su escasez, fungibilidad y durabilidad. Bitcoin a menudo se conoce como oro digital. No solo tiene muchas características del oro, sino que también optimiza aún más estas características. Bitcoin no solo es raro y duradero, sino también divisible, verificable, portátil y transferible. Bitcoin tiene varios atributos y ventajas de moneda que otros activos no tienen, lo que lo convierte en un competidor favorable para las monedas globales. ARK cree que, como fuerte contendiente por la primera moneda digital global, la demanda de Bitcoin debería ser al menos similar a la del oro. Sin embargo, los datos falsean la hipótesis de la burbuja de Bitcoin, como se muestra a continuación, el valor de red (o capitalización de mercado) de Bitcoin es inferior al 2% del oro. Opinión: El valor de Bitcoin se perderá debido a su bifurcación ARK Refutación: El valor de Bitcoin no se podrá copiar de una sola manera. Por ejemplo, las personas pueden enviar por correo electrónico el mismo documento de Word a diferentes personas manteniendo la copia original. Del mismo modo, miles de personas pueden escuchar una canción de forma simultánea y repetida, especialmente cuando algunas personas imitan el original, lo que en realidad aumenta considerablemente el valor del original. El software de Bitcoin no es una excepción. Es gratis y de código abierto. Todos pueden copiar el software, "bifurcar la red" y crear su propia versión de Bitcoin. Los escépticos, sin embargo, cuestionan si hay escasez de Bitcoin si se basa en un software de código abierto que se puede replicar infinitamente. En primer lugar, la bifurcación de la red Bitcoin no creará nuevos "bitcoins" para la red Bitcoin, como tampoco la emisión de bolívares venezolanos agregará dólares al mercado monetario de EE. UU. En cambio, bifurcar Bitcoin crearía una nueva red con monedas completamente nuevas. Si bien los titulares de Bitcoin existentes tendrán derecho a los nuevos tokens bifurcados, la red bifurcada es administrada de forma independiente por otras personas con nuevas reglas. El software de código abierto no diluirá el suministro de tokens de la red original, pero fomenta los experimentos de red de bajo costo y fomenta la reproducción de nuevos tokens y la feroz competencia en el mercado. La escasez de Bitcoin es fundamental para su red. Hoy, la cantidad de bitcoins en circulación ha alcanzado los 18 millones, y el mapa de liberación de 21 millones de bitcoins se muestra a continuación. Cada bitcoin solo se puede poner en una billetera a la vez y no se puede copiar. Lo que es más importante, la única forma de controlar los bitcoins de un usuario es obtener sus claves privadas asociadas. Entonces, ¿qué hace que los 21 millones de BTC en la red de Bitcoin sean más valiosos que los 21 millones de BCH en la red de Bitcoin Cash cuando Bitcoin se bifurca? Igualar el valor de Bitcoin Cash con el valor de Bitcoin es como "bifurcar" el código fuente de Facebook para replicar automáticamente el valor de sus 2600 millones de usuarios y 50 000 empleados. Su valor se deriva de los efectos de red de Bitcoin y Facebook, no solo de ellos mismos. En lo que respecta a Bitcoin, ARK cree que los efectos de la red incluyen no solo el poder de hash que protege la seguridad de la cadena de bloques, sino también la liquidez de Bitcoin y la infraestructura que respalda los escenarios de aplicación de Bitcoin. Si estos son diluibles, la bifurcación compartirá el poder de cómputo, los usuarios y la liquidez de Bitcoin. Como se muestra a continuación, Bitcoin Cash y otras bifurcaciones parecen no haber descarrilado los efectos de red de Bitcoin. Opinión: Bitcoin mal utilizado por delincuentes ARK Refutación: Bitcoin es resistente a la censura Los opositores aún acusan a Bitcoin de ser utilizado para delitos en sus primeros días. En sus primeros años, Bitcoin financió Silk Road, una plataforma de mercado negro en línea conocida por vender drogas ilícitas. ARK cree que criticar a Bitcoin por facilitar la actividad delictiva es criticar una de sus propuestas de valor fundamentales: la resistencia a la censura. Como tecnología neutral, Bitcoin permite que cualquier persona realice transacciones y es imposible saber si el usuario es un "delincuente". Bitcoin utiliza claves y direcciones privadas encriptadas criptográficamente en lugar de instituciones centralizadas para identificar a los usuarios a través de direcciones IP y nombres, lo que dota a Bitcoin de una fuerte resistencia a la censura. Cualquiera puede realizar transacciones en cualquier momento y en cualquier lugar siempre que los participantes paguen una tarifa a los mineros. Una vez que la transacción pasa el período de garantía de liquidación, la transacción no se puede revertir fácilmente. Si la actividad delictiva se puede censurar en la red Bitcoin, entonces toda la actividad será censurable. En cambio, Bitcoin se trata de permitir que cualquier persona intercambie valor globalmente sin permiso. Eso no convierte a Bitcoin en una herramienta inherentemente criminal. Los teléfonos, los automóviles e Internet no son menos efectivos que Bitcoin para facilitar la actividad delictiva. De hecho, solo un pequeño porcentaje de las transacciones de Bitcoin tienen fines ilícitos. Según datos de Chainalysis, la cantidad de transacciones de Bitcoin relacionadas con actividades ilegales es inferior al 1% del volumen total de transacciones, lo que puede deberse a la transparencia de la red de Bitcoin. Cualquier usuario puede ver el historial completo de transacciones en la red, lo que sugiere que el efectivo físico es una mejor opción para actividades ilegales. De hecho, como muestra el gráfico, las transacciones en efectivo representan una proporción mucho mayor de actividad ilícita que las criptomonedas. Opinión: Bitcoin desperdicia energía en exceso Contraargumento de ARK: El oro y los bancos tradicionales consumen más energía que Bitcoin Los opositores de Bitcoin a menudo afirman que la minería consume más energía de lo que crea valor. La baja eficiencia informática y la escasa escalabilidad de Bitcoin que los opositores creen son precisamente las compensaciones necesarias que creen los defensores y son las características esenciales de Bitcoin. Como Nick Szabo, fundador de Bit Gold y Bitcoin Pioneer, enfatizó: "El consumo masivo de recursos y la escasa escalabilidad acaban de liberar la seguridad necesaria para su automatización independiente, global y completa". capacidad de garantía de liquidación minimizada, porque el dispositivo de hardware dedicado demuestra de forma transparente el cálculo de alto costo que ha realizado la computadora. La compensación en la red de Bitcoin es clara: al utilizar grandes cantidades de energía del mundo real para proporcionar potencia informática minera, la red de Bitcoin garantiza una liquidación entre transacciones sin precedentes. En The Anatomy of Proof of Work, Hugo Nguyen de Chaincode Labs explicó: "Esencialmente, el mecanismo PoW convierte la energía cinética (eléctrica) en bloques de facturación. Existe una verdadera trazabilidad del valor en el mundo físico". consumo debido a su facilidad de cuantificación. Sin embargo, solo desde la perspectiva del consumo de electricidad, Bitcoin usa mucha menos energía que la banca tradicional y la minería de oro a escala global. La banca tradicional consume 2340 millones de gigajulios (GJ) por año, la minería de oro 500 millones de GJ por año, mientras que Bitcoin consume solo 184 millones de GJ. Bitcoin consume menos del 10% y el 40% de la energía de los bancos tradicionales y las minas de oro, respectivamente. Además, la minería de Bitcoin es 40 veces más rentable por gigajulio de dólares gastados que la banca tradicional y 10 veces más rentable que la minería de oro. Al contrario de lo que piensa la mayoría de la gente, creemos que la minería de Bitcoin tiene un impacto ambiental mínimo. Las fuentes de energía renovable, especialmente la energía hidroeléctrica, constituyen un gran porcentaje de la combinación de consumo de energía de Bitcoin. Como señala Nic Carter, socio de Castle Island Ventures, en busca de la electricidad más barata, los mineros seguirán acudiendo en masa a las regiones que ofrecen mucha electricidad renovable, liberando el mercado energético y haciéndolo también regionalmente neutral. mercado. En última instancia, la minería de Bitcoin será una actividad beneficiosa. La complejidad de Bitcoin no debería ser un obstáculo para que las instituciones financieras realicen un análisis profundo de la misma. En este artículo, ARK analiza algunas de las objeciones más comunes a Bitcoin, con la esperanza de generar debate entre la comunidad de inversión institucional. A medida que la red de Bitcoin continúa madurando, creemos que consolidará el papel de Bitcoin como un activo monetario emergente y será valorado por las instituciones financieras

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