Valoración ARK de Bitcoin Serie 1: comprensión de los fundamentos de los datos subyacentes

Como compañía de inversión que se enfoca en invertir en activos de frontera innovadores, ARK Invest ha abierto muchos ETF, entre ellos, ARKW ha aumentado sus tenencias netas de 783,300 acciones de GBTC desde diciembre de 2020 hasta enero de 2021, por un valor de más de 35 millones de dólares estadounidenses. No es difícil ver que ARK Invest tiene plena confianza en el crecimiento futuro de Bitcoin, pero detrás de la plena confianza se encuentra la poderosa capacidad analítica para obtener información sobre la naturaleza de los activos. la

El 11 de enero de este año, ARK Invest publicó un informe titulado "Datos en cadena: un nuevo marco para evaluar Bitcoin", que explica la lógica sistemática del uso de datos en cadena para evaluar Bitcoin. La siguiente es la traducción original:

Este artículo fue escrito por David Puell (@kenoshaking) en colaboración con Yassine Elmandjra. David es analista e investigador de mercado en cadena de criptomonedas a tiempo completo. David es conocido por ser pionero en el campo del análisis en cadena y ha presentado varias métricas de valoración de Bitcoin, incluida la relación MVRV, el multiplicador Puell y la inactividad promedio de tokens.

La incapacidad de clasificar Bitcoin como una clase de activo tradicional ha dificultado que los inversores institucionales acepten Bitcoin como activo. ARK cree que los inversores que dudan de Bitcoin solo creerán que Bitcoin, la cadena de bloques y las criptomonedas no se pueden analizar y no pensarán en las diversas características de Bitcoin.

Creemos que si Bitcoin se ve desde una nueva perspectiva y marco, será más fácil para los inversores comprender el valor de inversión de Bitcoin. Aunque los marcos analíticos tradicionales no son adecuados para analizar Bitcoin, Bitcoin proporciona otro conjunto de herramientas que permiten a los inversores realizar un análisis exhaustivo de sus fundamentos.

Al igual que la población nacional y los datos económicos publicados por las agencias gubernamentales de estadísticas, las tasas de crecimiento y los informes trimestrales de ganancias divulgados por las empresas públicas, Bitcoin proporciona un registro global en tiempo real de todas las actividades y datos económicos dentro de la red. En ausencia de un control central, la cadena de bloques de Bitcoin proporciona datos de código abierto y la transparencia de su red determina la verdadera integridad de los datos.

Como discutiremos en los próximos tres blogs, los participantes del mercado pueden analizar Bitcoin de una manera más profunda que los activos tradicionales a través del acceso a los datos en cadena. ARK clasifica la profundidad del análisis según la estructura piramidal de tres capas, en la que la capa inferior es la piedra angular del análisis de nivel superior, como se muestra en la siguiente figura.

La diferencia de precio actual de Bitcoin es del 22,12 % hoy: Jinse Finance informó que, según los datos de sus pares, la diferencia de precio anualizada de Bitcoin fue del 22,12 % el 23 de marzo, una disminución del 1,61 % con respecto al día anterior, y el índice de confianza del mercado fue "extremadamente optimista". Referencia del índice: >20 % extremadamente alcista; 10 %~20 % alcista; 5 %~10 % optimista; 2 %~5 % cautelosamente optimista; 0~2 % cauteloso; -5 %~0 cautelosamente pesimista; -10 %~- 5% pesimista; -20%~-10% bajista; <-20%: extremamente bajista. [2021/3/23 19:10:20]

Antes de profundizar en más detalles, podemos ver que la capa inferior de la pirámide proporciona datos que evalúan el estado general de la red: seguridad de la red, integridad monetaria, transparencia y uso. Todos pueden acceder a cualquier "motor de búsqueda" de blockchain (navegador de bloques) para obtener los datos sin procesar subyacentes sin operaciones complicadas. Para los observadores del mercado, los datos proporcionan una imagen básica de la red. En este blog, exploraremos esta capa de datos en detalle después de resumir las otras dos capas.

La capa intermedia proporciona datos más detallados: a través de la dirección de la billetera, se pueden proporcionar las posiciones y los costos de mantenimiento de todos los titulares de divisas. A largo plazo, los datos sin procesar que reflejan el funcionamiento de la red en la capa tendrán un impacto en el precio de Bitcoin, pero a corto y mediano plazo, el comportamiento de los compradores y vendedores es más útil para fijar el precio de Bitcoin. un activo no productivo.

Finalmente, los datos del nivel superior combinan los datos del nivel 1 y el nivel 2 para brindar métricas de valoración relativas que confirman la caída del precio de Bitcoin a corto y mediano plazo. Los datos de alto nivel son extremadamente valiosos para los comerciantes activos, ya que proporcionan multiplicadores de valoración relativa similares a EV/EBITDA en los mercados bursátiles tradicionales, a partir de los cuales se pueden juzgar las señales de compra y venta en los criptomercados. la

En esta serie de blogs en asociación con ARK y Glassnode, explicaremos cómo los datos en cadena proporcionan un nuevo marco de valoración para activos monetarios emergentes como Bitcoin. A medida que los inversores institucionales entran en contacto con Bitcoin, creemos que el "análisis de la estructura de datos de la red de tres capas" puede mejorar su comprensión fundamental y su confianza en Bitcoin. A lo largo de la serie, nuestro objetivo es desbloquear el poder de los datos en cadena y permitir que los inversores transformen estos datos sin procesar en cadena en estrategias de inversión ejecutables.

Volumen de discusión de Twitter en la última hora: BTC ocupa el primer lugar XRP sube al segundo lugar: los datos de CoinTrendz.com muestran que en la clasificación del volumen de discusión de Twitter en la última hora, BTC ocupa el primer lugar con 252 discusiones y XRP ocupa el primer lugar con 145 discusiones Clasificado en segundo lugar, ETH ocupó el tercer lugar con 61 discusiones. Del cuarto al décimo más discutidos son: LINK (32), WOZX (27), NANO (26), BAND (22), SKL (19), VET (15), THETA (14). [2020/12/9 14:38:06]

Si bien podríamos extender este marco analítico a todas las criptomonedas que se ejecutan en software de código abierto, esta serie se enfoca en Bitcoin y la red de Bitcoin. En nuestra opinión, ninguna otra red puede igualar la transparencia de Bitcoin, lo que la convierte en la red más analizable y fundamentalmente sólida.

No todas las cadenas de bloques son iguales. Cuanto más abierta y transparente sea la cadena de bloques, más fácil será para los participantes del mercado analizar sus fundamentos. Una buena cadena pública proporcionará herramientas de fácil acceso para que cualquiera pueda auditar la red. Hoy en día, cualquiera puede descargar fácilmente un cliente de Bitcoin, instalar un nodo y extraer datos valiosos de la red. Creemos que la auditabilidad, apertura y transparencia de Bitcoin provienen de tres características de la red:

1. El sistema de contabilidad de Bitcoin es muy simple: en comparación con los sistemas de cuentas tradicionales, el sistema de contabilidad basado en UTXO de Bitcoin simplifica mucho el seguimiento de la oferta y la auditoría de la política monetaria.

2. Se verifica el código de Bitcoin: el código del protocolo de Bitcoin se ha auditado más veces que cualquier otro código de software de código abierto.

3. Los nodos de Bitcoin son eficientes: los nodos y validadores de minería de Bitcoin son más eficientes que todas las demás redes criptográficas.

Los inversores pueden extraer datos sin procesar de código abierto de los nodos de Bitcoin para monitorear el funcionamiento de la red de Bitcoin en tiempo real. En la siguiente tabla, ARK proporciona tres métricas para evaluar el estado de la red.

1. Autenticidad de la moneda

Como se muestra en el diagrama a continuación, el protocolo Bitcoin garantiza la integridad de la moneda al permitir que los analistas e inversores realicen un seguimiento de la circulación total y la emisión diaria de Bitcoin. La cantidad en circulación es una función de la política monetaria histórica y la política monetaria actual. Desde el principio, la política monetaria de Bitcoin ha sido predeterminada y escrita en el código del protocolo de Bitcoin, lo que la hace completamente predecible y verificable. Respaldado por un sólido sistema de frenos y contrapesos, Bitcoin sigue su política monetaria que subraya la verdadera integridad de su moneda.

2. Seguridad

La seguridad de la red Bitcoin está garantizada por los mineros, quienes aseguran que las transacciones son irreversibles una vez verificadas. La tasa de hash (que se muestra a continuación) mide la cantidad de energía informática que gastan los mineros para proteger la red de los ataques. En igualdad de condiciones, una tasa de hash cada vez mayor aumenta la seguridad de la red.

Como muestra el gráfico anterior, en los últimos seis años, la tasa de hash ha aumentado casi un orden de magnitud cada dos años, tres veces más que el aumento del precio de Bitcoin en los últimos cinco años. La base del rápido aumento en la tasa de hash es el avance de los equipos de hardware y la disposición de los mineros a invertir en función de la expectativa de aumento de los precios de Bitcoin. Curiosamente, el precio de Bitcoin superó su máximo de 2017 en los últimos meses, tiempo durante el cual su tasa de hash aumentó en un 950 %.

Los ingresos de los mineros (la suma de los bitcoins recién acuñados y las tarifas de transacción ganadas) es una medida de la inversión de los mineros para proteger la red. Como puede ver a continuación, los mineros han producido más de 18,5 millones de bitcoins desde que comenzó la minería, lo que representa alrededor de $ 600 mil millones a los precios actuales.

3. Uso

Los inversores pueden monitorear la actividad y el uso de la red de Bitcoin mediante el seguimiento de la cantidad de direcciones activas (un indicador de la aceptación del usuario) y el volumen de transacciones (un indicador de la actividad económica).

Dirección activa

Debido a la transparencia de la red Bitcoin, los participantes del mercado pueden observar toda la red hasta el nivel de cada dirección en detalle. La cantidad de direcciones activas no es un indicador para medir la cantidad de usuarios, mide la cantidad total de cuentas únicas activas en la red todos los días. Una sola dirección puede representar a un individuo o una institución, como un intercambio o una explotación minera. El número de direcciones de Bitcoin activas diarias ha superado el millón y su crecimiento se correlaciona positivamente con el precio de Bitcoin.

Si subdividimos las direcciones efectivas con más detalle, podemos capturar la distribución de Bitcoin entre todas las direcciones. Como se puede ver a continuación, las direcciones con más de 10 000 BTC han seguido disminuyendo con el tiempo, mientras que las direcciones con menos de 10 BTC han ido en aumento. En otras palabras, la distribución de la riqueza en la red Bitcoin está bastante fragmentada.

Volumen

Desde su creación, la red Bitcoin ha liquidado aproximadamente $10 billones en transacciones, lo que subraya su valor como sistema de liquidación global. Como se muestra en la siguiente figura, al dividir el volumen de transacciones por la circulación total, podemos obtener la tasa de circulación anual promedio de Bitcoin. En los últimos ocho años, la tasa de circulación de Bitcoin ha caído a un nivel no visto desde 2011. Esto puede deberse a las siguientes razones: los inversores pueden continuar acumulando monedas o haber perdido sus billeteras, algunas transacciones se están realizando en la cadena. debajo.

El número de operaciones es un buen indicador de la actividad económica, pero no está muy correlacionado con la volatilidad de los precios a corto plazo. La red Bitcoin ha completado más de 600 millones de transacciones en sus 12 años de historia y su actividad ha continuado a pesar de las fluctuaciones de precios. Por ejemplo, durante el mercado bajista de 2018, el precio de Bitcoin cayó un 73 %, pero el volumen de transacciones aumentó alrededor de un 35 %, lo que también muestra la actividad saludable de la red de Bitcoin.

En este blog hemos detallado el funcionamiento de la red Bitcoin, en el segundo blog de esta serie analizaremos la segunda capa de datos de la pirámide, es decir, la entrada y salida de Bitcoin y las tenencias de divisas. y puntos de referencia de costos para varios grupos.

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