Analice las ideas de diseño y las diferencias de los operadores comerciales lineales y no lineales de DeFi

Título original: "Conferencia 3 | Operadores comerciales en el estudio de la naturaleza de la industria DeFi"

Cuando desarrolla un DEX, esencialmente diseña un operador comercial. Este operador puede ser lineal o no lineal. De manera similar, cuando diseña un operador de tasa de interés, esencialmente está diseñando un operador comercial. También hay una distinción lineal y no lineal. Pero esta diferencia no es fácil de entender para la mayoría de la gente.

El significado de linealidad significa que cuando completamos la transacción, usamos el precio de equilibrio y la transacción es solo una transformación lineal simple de la cartera de activos a este precio. ¿Por qué es lineal en este momento, porque la teoría del precio de equilibrio se usa para aceptar el supuesto de no arbitraje. En este caso, las transacciones financieras razonables son lineales. Si hay un resultado no lineal, como STP = Y, T es no lineal, entonces el Y obtenido es una cartera de activos sin precio, o una cartera de activos con oportunidades de arbitraje. En principio, se utiliza el modelo de transacción de la máquina Oracle, y su operador de transacción debe ser lineal, de lo contrario, se arbitrará. Desde otra perspectiva, siempre que el mercado esté completo y la fijación de precios sea efectiva, solo los operadores comerciales lineales no tendrán arbitraje.

Pero la linealidad representa una característica: cualquier grupo es igual y el operador no puede tokenizarse, porque es exactamente el mismo después de ser copiado. Es necesario mencionar aquí que el llamado protocolo de captura de valor en la cadena y la tokenización son dos expresiones del mismo concepto, es decir, este protocolo tiene la capacidad de construir un nuevo equilibrio, si solo realiza cambios lineales en el existente. equilibrio (para Sin arbitraje, eso es todo), es imposible capturar valor. Imagine que cuando cada activo en la cadena acepta un precio de equilibrio dado, estos activos completan transacciones, que son equivalentes en cualquier contrato, y no necesitan completarse en el contrato especificado, porque estas transacciones son simples. Si hay una transformación lineal, es imposible que cualquier contrato de transacción u operador de transacción capture valor y lo tokenice. Sin considerar la cobertura automática, copiar un contrato CoFiX puede cumplir la misma función que CoFiX. No importa en qué contrato se disperse la llamada liquidez (independientemente de GAS), la cadena es una transformación lineal completa en el mundo abierto. significa equivalente en todas partes.

Se vendió DAFI por un valor de $ 200,000 porque "ChainSwap fue atacado": según las noticias oficiales, el acuerdo de incentivo de la cadena Protocolo DAFI declaró que debido al "ataque en el puente de activos de cadena cruzada ChainSwap", se vendió DAFI por un valor de $ 200,000. El Protocolo DAFI solicita a la comunidad retirar liquidez de los programas Uniswap y LP hasta nuevo aviso. El Protocolo DAFI agregó que los contratos de token DAFI y Super Staking son seguros. Además, el Protocolo DAFI anunció que, para mostrar su compromiso, volverá a comprar en el mercado abierto y otorgará tokens DAFI en 6 meses, y se darán a conocer más detalles. [2021/7/11 0:42:43]

Es diferente si se utiliza un operador comercial no lineal. En este momento, de acuerdo con el análisis anterior, no hay necesidad de una máquina oracle Los operadores no lineales intentan lograr tres cosas: fijación de precios, negociación y depósito de valor (tokenización). Dado que el operador comercial no lineal tiene un diseño más abierto, en principio puede diseñarse como una propiedad de autorrefuerzo relacionada con la escala para acumular valor (CoFiX no necesita esto. Para obtener información sobre cómo tokenizar CoFiX, consulte el operador desencadenante más adelante) Trae consigo varios problemas: uno es que cuando el mercado se completa gradualmente, el operador comercial no lineal esencialmente ajusta al operador lineal en una escala de transacción muy pequeña, el otro es que cuando el mercado no está completo, el operador comercial no lineal es el adecuado el diseño, costo y eficiencia del operador comercial? La tercera es ¿quién proporcionará la entrada de valor no lineal? ¿Se perderá gradualmente esta entrada de valor bajo la competencia de los operadores de transacciones lineales?

Como se mencionó anteriormente, cuando el mercado está completo, la transacción libre de arbitraje es lineal. Por lo tanto, cuando el operador no lineal completa la transacción, su racionalidad depende completamente de la efectividad del mercado. Una vez que el mercado está lo suficientemente completo, entonces el operador no lineal algoritmo de transacción lineal Los subcontratos son esencialmente operadores lineales de ajuste en intervalos extremadamente pequeños. Vemos que muchos AMM actualmente adoptan el llamado modelo de comercio de productos fijos, XY = K, que es un operador de comercio no lineal relacionado con la escala típico, es decir, solo cuando el grupo de creadores de mercado es lo suficientemente grande, la simulación parcial del comercio lineal se vuelve Posiblemente, es decir, si el objeto comercial de AMM es un mercado completo, su importancia central radica en la efectividad del efecto de escala posterior al ajuste (pequeña pérdida de arbitraje), esta efectividad no es muy esencial, en comparación CoFiX es más esencial y naturales

HT supera la marca de $ 4,2 con un aumento intradiario del 2,83 %: los datos de Huobi Global muestran que HT aumentó a corto plazo y superó la marca de $ 4,2. Ahora se informa en $ 4,2, con un aumento intradiario del 2,83 %. El mercado fluctúa enormemente, así que por favor haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2020/12/20 15:49:54]

La razón de esto es que mucha gente quiere poner el poder de fijación de precios en la cadena. Esto es una ilusión, porque cuando el mercado está completo (en pocas palabras, la oferta y la demanda son extremadamente grandes y nadie puede manipular el mercado), centralizado intercambios La ventaja es muy obvia, o más esencialmente, cada comportamiento en la cadena es el producto de la subasta, que está demasiado lejos de la demanda de servicios de transacciones de precios. Las transacciones de precios son una actividad extrema, incluso las transacciones centralizadas normales. Todos ellos ponen presentar los requisitos más altos para el almacenamiento informático y la comunicación, sin mencionar la discreción y los atributos de subasta en la cadena, que no se pueden utilizar para la fijación de precios efectiva en un mercado completo. ¿Qué pasa con un mercado incompleto? Por ejemplo, ¿esos activos de cola de los que todo el mundo habla a menudo? ¿nuevo proyecto? En este momento, el problema central no es el arbitraje, o no existe tal prueba de efectividad y demanda, entonces la demanda en este momento debería ser formar precios rápidamente y a bajo costo y completar una gran cantidad de transacciones. Las restricciones son principalmente dos costos: el costo de formar precios rápidamente y el costo de completar transacciones a mayor escala. Tenga en cuenta que el costo aquí no es el costo de marketing o el costo de tráfico, sino el costo endógeno de un operador de transacción puro.Tomando un operador de transacción como XY = K como ejemplo, este costo incluye la correlación entre el costo formado en el fondo común de AMM y el deslizamiento Aquí, este costo endógeno y la eficiencia distinguen el valor de varios operadores comerciales.

Además, un tema importante es que estos operadores comerciales no lineales combinan la fijación de precios y el comercio al mismo tiempo, y también deben resistir la competencia de los modelos comerciales lineales que aceptan oráculos (operadores de precios).Bajo esta competencia, al menos la eficiencia de la transacción es completamente incomparable: la eficiencia de transacción del operador de transacción bajo el oráculo supera con creces la del operador de transacción no lineal. Las ventajas comparativas restantes son el costo de la fijación de precios y la eficiencia, que se pueden estudiar en profundidad y de manera integral, pero intuitivamente, los operadores no lineales también tienen una ventaja.

Continúe discutiendo el tercer problema de los operadores comerciales no lineales, el problema de entrada de valor. Este problema también es muy fatal.Desde la perspectiva de un mercado completo, debe haber una gran cantidad de pequeñas transacciones (operadores lineales de ajuste) para ingresar valor, a fin de compensar la pérdida de arbitraje de los operadores no lineales cuando el precio de equilibrio fluctúa. Esta condición de restricción es muy dura, porque una gran cantidad de demandas pequeñas (en relación con el grupo AMM, o el grupo es lo suficientemente grande, y todas las transacciones ordinarias son relativamente pequeñas) a menudo se eliminarán del mercado debido al aumento en marginal. costos en la cadena, lo que no es propicio para la supervivencia a largo plazo de tales operadores en cadena. Si el mercado es muy incompleto y, de hecho, hay una gran cantidad de comerciantes a los que no les importa la caída de precios, entonces cualquier operador no lineal puede cumplir con este requisito de transacción, y lo importante aquí es completar tantas transacciones como sea posible (precio insensible). ) , lo que se convierte en un modelo cuasi lineal. Por ejemplo, en la transacción de monedas estables, el modelo XY = K debe cambiarse para reducir las características no lineales, lo que no favorece el valor de precipitación.

De las tres características anteriores, la no linealidad de los operadores de transacciones no es una dirección valiosa, o en el grupo de protocolo que deposita valor descentralizado en la cadena, los operadores de transacciones no lineales no son lo que estamos buscando Ese tipo de operador no lineal: el comercio no debe hacer esto. Lo que es interesante es que el operador de tasa de interés mencionado anteriormente también es un operador comercial. Este operador es ligeramente diferente de las transacciones puras del mercado secundario. Esta diferencia se debe a la dificultad del arbitraje de tasas de interés: no hay suficiente mercado comercial de estructura temporal para You go para realizar el arbitraje. Es por eso que muchas personas piensan que prestar en la cadena es más confiable que comerciar, no por una razón esencial, sino por la efectividad o dificultad del arbitraje. En la actualidad, el mercado de tasas de interés en la cadena de bloques es muy reducido y la transacción no ha llegado al punto de ser efectiva. En este momento, no existe una buena máquina oráculo de tasas de interés. Por lo tanto, hay un cierto valor en el precio de las tasas de interés. con operadores no lineales, pero este valor es una medida conveniente, no una innovación esencial.

Los operadores comerciales no lineales también se pueden mejorar. Esta mejora necesita introducir información recursiva, es decir, capturar algunos componentes valiosos en la información histórica de transacciones, reduciendo así el riesgo de arbitraje. Hay muy pocas investigaciones de mercado sobre esta parte, pero hay ya son muchas personas. No es difícil darse cuenta de que la llamada pérdida impermanente del DEX actual se puede reducir en función de la combinación de operadores recursivos y operadores comerciales no lineales. La dificultad es realizar un análisis en profundidad del núcleo riesgos detrás de cada operador y analizar la transacción El objetivo es un modelo claro, que es la dirección en la que la comunidad NEST está comprometida: unificar todos los servicios financieros bajo la teoría del operador, obtener ecuaciones matemáticas más efectivas, hacer que el diseño del producto sea más efectivo y completo, y promover el desarrollo del mundo financiero en la cadena.

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