¿Serán los valores digitales basados ​​en tecnología blockchain el futuro del mercado financiero de China?

Es posible que conozca Bitcoin, pero escuchar el término valores digitales aún puede parecerle un poco extraño.

Qu Ming, presidente de la Fundación IDHub y fundador de Magic Circle, presentó una vez en una entrevista exclusiva que, basándose en la tecnología subyacente de la cadena de bloques, los valores digitales pueden lograr rápidamente una revisión del cumplimiento y la liquidación instantánea de transacciones mediante la redacción de contratos inteligentes. Al mismo tiempo, puede llevar a cabo una división más pequeña de la propiedad de activos y reducir la barrera de entrada para productos de inversión de alto riesgo.

El 21 de enero, iSTOX, una plataforma de valores digitales en Singapur, anunció que había completado oficialmente su financiamiento Serie A de US$50 millones. Basada en tecnología de blockchain y contratos inteligentes, la plataforma puede proporcionar servicios de emisión, custodia y transacciones secundarias de activos digitales a inversores fuera de los Estados Unidos. Y China, según el director comercial de iSTOX, Choo Oi Yee, es el mercado extranjero más importante para iSTOX.

Vale la pena mencionar que en noviembre de 2020, iSTOX firmó un memorando de entendimiento con la Administración Financiera de Chongqing, en el que las dos partes acordaron establecer una bolsa de valores digital en Chongqing para atender el mercado chino. La Administración Financiera de Chongqing también declaró que coordinará y luchará activamente por el apoyo de políticas para los asuntos que deben ser aprobados por las agencias reguladoras financieras chinas relevantes e implementarlos.

¿En qué se diferencian los valores digitales, un producto basado en blockchain y tecnología de contrato inteligente, de las transacciones de valores tradicionales? ¿Cuál es el estado regulatorio actual de los valores digitales en China? Bajo la premisa de que la Oficina de Gestión Financiera de Chongqing expresa su apoyo, ¿puede la plataforma de comercio de valores digitales aterrizar con éxito en China?

¿Qué tiene de bueno la plataforma de negociación de valores digitales?

Como algo nuevo producido después de la combinación del modelo tradicional de comercio de valores y la tecnología blockchain, los valores digitales tienen sus ventajas.

Un miembro de la industria de valores digitales le dijo a Jiemian News que las ventajas de los valores digitales se reflejan principalmente en tres aspectos.

Primero, los valores digitales pueden mejorar la eficiencia de las inspecciones de cumplimiento del comercio de valores. Siempre existen algunas reglas que deben seguirse en las operaciones con valores, tales como restricciones a la proporción accionaria de un solo accionista o restricciones al número total de accionistas, estas reglas pueden provenir de la ley de valores o de los reglamentos internos de la empresa.

"En el mercado de valores privado tradicional, debe verificar si todas y cada una de las transacciones cumplen, pero cuando se utilizan transacciones de valores digitales, puede escribir las reglas de cumplimiento en el Token (token) de los valores, y puede cambiar Eficientemente asegurar la transacción cumplimiento”, dijo la fuente de la industria.

En segundo lugar, debido al uso de activos digitales para las transacciones, algunos procesos en las transacciones de valores digitales pueden automatizarse, como los dividendos en acciones o los intereses de los bonos, que pueden ingresarse directamente en la billetera del usuario (billetera) a través de la red para mejorar la eficiencia de la transacción.

Exfuncionario de la SEC de EE. UU.: dijo anteriormente que XRP es un valor no registrado: William Hinman, un ex alto funcionario de la SEC de EE. UU., dijo que le dijo a Ripple que la compañía debe dejar de vender XRP porque creía que la criptomoneda era un valor no registrado. Hinman dijo en su testimonio que advirtió a Ripple que debe dejar de vender XRP para cumplir con las regulaciones. Él dijo: "Francamente, el momento que recuerdo más claramente (las partes relacionadas con Ripple preguntando sobre los problemas de cumplimiento de XRP) es probablemente el momento en que vino un ex funcionario y abogado de las fuerzas del orden público que estaba en la misma posición que yo. Lo que les interesaba ¿Hay alguna manera de reestructurar lo que estamos haciendo para que (XRP) cumpla con las leyes de valores y lo primero que les digo es que continúen ofreciendo XRP sin cumplir con las regulaciones de oferta de valores que se supone que deben cumplir? Tienes que dejar de hacer esto si quieres cumplir.

Se informa que el controvertido testimonio de Hinman se realizó el 27 de julio, cuando el tribunal aprobó su testimonio considerando el gran interés público involucrado en el caso. Ahora, parte del testimonio de Hinman se ha hecho público.

Noticias anteriores, la jueza federal de distrito Sarah Netburn rechazó la moción de la SEC de retirar el testimonio del ex funcionario de la SEC William Hinman. Dijo en 2018 que Ethereum no es un valor. (U. Hoy) [2021/8/18 22:21:28]

Finalmente, en comparación con las formas tradicionales de comercio de valores, los valores digitales pueden "coincidir transacciones" de manera más conveniente. “En mi opinión, esta es la parte más importante”, enfatizó el miembro de la industria antes mencionado.“En el mercado de capital privado anterior, si un inversionista quiere cobrar, necesita encontrar a alguien que esté dispuesto a comprar, y luego el dos partes tienen que negociar un precio adecuado. Este es un proceso que requiere mucho tiempo y mano de obra. Pero cuando se utilizan transacciones de valores digitales, debido a que la plataforma utiliza tecnología blockchain, puede ir directamente a la plataforma para decir lo que desea vender. y cuánto quiere vender. Si alguien en la plataforma está dispuesto a comprarlo, la plataforma automatizará las transacciones".

Además de mejorar la eficiencia de las transacciones de valores, la aparición de plataformas de valores digitales ha facilitado hasta cierto punto la supervisión de las transacciones de moneda digital en el país.

En una entrevista exclusiva con Jiemian News, el abogado Bai Lituan, socio principal del bufete de abogados Shanghai Dabang, dijo que en el pasado, la naturaleza descentralizada de la moneda digital hizo imposible que los reguladores financieros la controlaran directamente, por lo que es de gran importancia. mantener la estabilidad del sistema financiero para realizar la supervisión de las transacciones digitales a través de la supervisión de las plataformas de comercio de divisas digitales.

No existe una definición legal clara de valores digitales en China

Aunque ambos se basan en la tecnología blockchain, los valores digitales y Bitcoin parecen ser ligeramente diferentes en el contexto regulatorio de China.

En 2013, el Banco Popular de China, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, la Comisión Reguladora Bancaria de China, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Seguros de China emitieron el "Aviso sobre la prevención de riesgos de Bitcoin" y definieron Bitcoin como un mercancía en lugar de una moneda.

En septiembre de 2017, el Banco Popular de China, la Administración Central del Ciberespacio de China, la Administración Estatal de Industria y Comercio del Ministerio de Industria y Tecnología de la Información, la Comisión Reguladora Bancaria de China, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Comisión Reguladora de Seguros de China Comisión emitió el "Anuncio sobre la Prevención de Riesgos de Financiamiento de la Emisión de Tokens". En el anuncio, la financiación mediante la emisión de tokens como Bitcoin y Ethereum, incluida la Oferta Inicial de Monedas (ICO), se define como financiación pública ilegal sin aprobación.

En cuanto a los valores digitales, el abogado Liu Jingxia, socio principal de la firma de abogados Jingdu, dijo a Jiemian News que actualmente no existe una definición clara en China, y que no existen leyes o regulaciones que aborden específicamente las transacciones de valores digitales.

Bajo la premisa de que la actitud política no está clara, Liu Jingxia considera la firma de un memorando de entendimiento entre iSTOX y la Administración Financiera de Chongqing en noviembre de 2020 como un evento histórico.

"Debido a que el tiempo hasta ahora es relativamente corto, solo más de dos meses, y aún no hay más acciones sustantivas", especuló Liu Jingxia, "pero este asunto puede usar la práctica para presionar a las autoridades reguladoras a hacer algunos cambios y redefinir el número . la naturaleza de los valores.”

Aunque en China, los valores digitales aún no se han definido claramente en términos de leyes y regulaciones, en Singapur ya existe un sistema regulatorio llamado "sandbox regulatorio" para las empresas de tecnología financiera, incluidas las plataformas de negociación de valores digitales.

Según Qi Chao, un abogado del bufete de abogados Jingdu, Jiemian News se enteró de que las empresas de tecnología financiera de Singapur pueden elegir de forma independiente si ingresan a la zona de pruebas regulatoria para realizar pruebas de cumplimiento en sus productos. Las autoridades reguladoras brindarán cierto grado de apoyo a las políticas y harán recomendaciones de cumplimiento durante el proceso. Si la empresa final puede cumplir con los requisitos reglamentarios pertinentes, puede graduarse de la zona de pruebas y obtener una licencia.

En la actualidad, Beijing, Shanghái, Chengdu, Guangzhou, Shenzhen, Chongqing, Xiongan, Hangzhou y Suzhou han aprendido de la experiencia internacional y han implementado sucesivamente pilotos de supervisión de innovación fintech (sandboxes regulatorios). En junio de 2020, la Oficina de Trabajo Financiero de Shanghái de la Oficina de Supervisión Financiera Local de Shanghái emitió el "Anuncio sobre la convocatoria de proyectos piloto de aplicación de innovación de supervisión de innovación Fintech de Shanghái" Datos, libro mayor distribuido, cadena de bloques y otras tecnologías.

"Ni ángel ni diablo"

"Los valores digitales son una oportunidad muy grande", mencionó Wu Shichun, socio fundador de Meihua Venture Capital, en una entrevista exclusiva, "pero la dificultad radica en la liberación regulatoria y el cumplimiento es muy importante".

Para los productos de algunas nuevas tecnologías, la regulación a menudo va a la zaga del desarrollo de la tecnología, y lo mismo ocurre con los valores digitales. Como se mencionó anteriormente, no existe una definición legal clara de valores digitales en China, pero incluso bajo el supuesto de que la política permite a los inversores chinos comerciar con valores digitales, todavía existen algunas dificultades regulatorias que deben resolverse cuando llegue la plataforma de comercio de valores digitales. en China.

"Los valores digitales se construyen sobre la base de la tecnología blockchain, que son descentralizados y abiertos, mientras que nuestra propia regulación enfatiza la centralización, como el aumento de la apertura y la transparencia", dijo Liu Jingxia. Habrá muchos conflictos".

En segundo lugar, Liu Jingxia cree que, según el modelo de valores digitales, la liquidación se completa al mismo tiempo que se realiza la transacción. En el proceso de negociación tradicional de valores, la supervisión de las transacciones está separada de la supervisión de la liquidación.Cómo establecer rápidamente un mecanismo de supervisión que se adapte al modelo de valores digitales también es un desafío muy grande.

Al mismo tiempo, teniendo en cuenta que las plataformas de negociación de valores digitales existentes son todas del extranjero, es muy probable que se trate de transacciones transfronterizas. Cuando hay factores relacionados con el extranjero, Qi Chao señaló que las transacciones de valores digitales también implicarán el tema de las leyes nacionales de ambas partes de la transacción. Por ejemplo, cuando China y Singapur tienen diferentes definiciones de valores digitales, cómo equilibrar las diferencias; por ejemplo, cuando surgen disputas, qué método se debe usar para resolverlas.

"Tomando iSTOX como ejemplo, en sus términos de transacción, el mecanismo de resolución de disputas que surgen de los tokens emitidos por iSTOX se acuerda con el Centro de Arbitraje Internacional de Singapur para resolver disputas en inglés, lo cual es muy importante para los inversores chinos. Y las instituciones son relativamente raro, y sus acciones de arbitraje son confidenciales y no públicas, y es difícil obtener información relevante". Qi Chao agregó: "Si iSTOX quiere desarrollar el mercado chino, entonces el mecanismo de resolución de disputas es si elegir Singapur o elegir algunas instituciones chinas de resolución de disputas de acuerdo con la ley china es un tema que merece atención en el futuro".

A pesar de algunas dificultades, a largo plazo, Liu Jingxia aún considera los valores digitales como una herramienta financiera innovadora y una tendencia de desarrollo futuro. Ella cree que las nuevas tecnologías continuarán promoviendo la innovación de la industria financiera tradicional. Al mismo tiempo, con el aumento de personas de alto patrimonio en China, habrá una creciente demanda de "encontrar un lugar para mantener y aumentar el valor de la riqueza de uno mientras es fácil de fluir".

"Los valores digitales no son ángeles ni demonios”, concluyó Liu Jingxia. “Desde la perspectiva de países que han aceptado valores digitales como Estados Unidos, la Unión Europea y Singapur, los valores digitales son solo una forma de valores, que pueden no ser igual que los valores tradicionales”. Es lo mismo, pero si se va a emitir, debe estar regulado de acuerdo con la ley de valores vigente, y no es un espacio en blanco o ciego en la ley”.

En septiembre de 2020, Beijing emitió el "Plan de acción de Beijing para promover la innovación y el desarrollo de la economía digital". En octubre de 2020, la Oficina General del Gobierno Provincial de Hebei emitió "Varias políticas para apoyar el desarrollo acelerado de la economía digital". También en octubre de 2020, la Oficina General del Gobierno Popular Provincial de Jiangsu emitió las "Opiniones sobre la promoción adicional del desarrollo de la economía digital". En noviembre de 2020, el Departamento de Industria y Tecnología de la Información de la provincia de Guangdong redactó el "Reglamento de promoción de la economía digital de la provincia de Guangdong (borrador para comentarios)".

La economía digital se está convirtiendo en un área de interés para los gobiernos de todo el mundo. Bajo la marea del desarrollo de la economía digital de China, ¿puede iSTOX desarrollar con éxito el mercado chino con la premisa de firmar un memorando con Chongqing, y puede convertirse en la base la "caja de arena regulatoria al estilo chino" construida por Beijing, Shanghái, Chongqing y otras nueve ciudades? para que los valores digitales aterricen en China? , todos los cuales aún tienen que resistir el paso del tiempo.

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