Golden Hardcore | La distribución real de BTC

Golden Finance lanzó recientemente la columna Hardcore para brindar a los lectores introducciones o interpretaciones detalladas de proyectos populares. A menudo se dice que "el 2% de las cuentas controlan el 95% de los bitcoins" ¿Bitcoin es realmente una distribución tan concentrada? Recientemente, Glassnode, una organización de análisis de datos en cadena, examinó en detalle la distribución real de BTC y descubrió que la distribución de BTC se ha dispersado a lo largo del tiempo y que el grado de centralización es mucho menor que el que se informa a menudo. Mientras tanto, la cantidad de BTC en poder de las ballenas ha aumentado recientemente, lo que sugiere que los inversores institucionales están ingresando.

Un informe reciente publicado por Bloomberg indicó que "el 2% de las cuentas controlan el 95% de BTC". Los datos de Bitinfocharts muestran una distribución similar de BTC en todas las direcciones. Varias otras cifras reportan estadísticas similares, mostrando una alta concentración de BTC en la red Bitcoin.

El problema de estos informes es que solo analizan la distribución de BTC entre las direcciones de red. Esto conduce a estadísticas engañosas, que conducen a narrativas falsas sobre la distribución de las tenencias de BTC.

En particular, este enfoque tiene dos fallas principales:

1. No todas las direcciones de Bitcoin deben recibir el mismo trato. Por ejemplo, una dirección de intercambio que contiene millones de fondos de usuarios debe distinguirse de la dirección de autocustodia de un individuo.

2. Una dirección de Bitcoin no es una "cuenta". Un usuario puede controlar varias direcciones y una dirección puede contener fondos de varios usuarios.

En este artículo analizamos la distribución de Bitcoin entre entidades de diferentes tamaños, teniendo en cuenta las direcciones de los intercambios y los mineros. Nuestro objetivo es obtener una imagen más clara de la verdadera distribución de BTC entre los titulares y mostrar que Bitcoin está mucho menos centralizado de lo que se suele informar. De hecho, la distribución de BTC se ha fragmentado cada vez más a lo largo de los años. Además, demostramos que la cantidad de BTC en poder de las ballenas ha aumentado significativamente durante el último año, lo que indica una afluencia de inversores institucionales.

Footprint Analytics completó una ronda inicial de financiación de 1,5 millones de dólares, dirigida por IOSG Ventures: el 28 de enero, la plataforma de análisis de datos de cadena de bloques FootprintAnalytics completó una ronda inicial de financiación de 1,5 millones de dólares, dirigida por IOSG Ventures, NGC, Arkstream, Youbi, SevenX Ventures, Puzzle Participa en la votación. Esta ronda de financiamiento se utilizará para fortalecer el marketing y agregar más análisis de protocolos y cadenas públicas. [2022/1/28 9:19:27]

Qué es una entidad de Bitcoin: una dirección de Bitcoin es una dirección pública básica en la cadena de bloques que registra el envío y la recepción de BTC. Al aplicar varios estilos de búsqueda y algoritmos de agrupamiento avanzados, es posible determinar con un alto grado de confianza qué grupos de direcciones están controlados por el mismo titular de la moneda (por ejemplo, entidad de red). Esto crea un límite superior en el número real de titulares, por lo que el análisis posterior basado en entidades se acerca más al número real. Consulte nuestro trabajo anterior para obtener más información.

Dividimos las entidades de la red en las siguientes especies marinas en función de sus tenencias de Bitcoin:

Camarón (<1 BTC)

Cangrejo (1-10 BTC)

Pulpo (10-50 BTC)

Pescado (50-100 BTC)

Delfín (100-500 BTC)

Tiburón (500-1000 BTC)

Ballena (1000-5000 BTC)

Ballena Jorobada (> 5000 BTC)

Los ingresos totales de Axie Infinity en los últimos 30 días fueron de 368,8 millones de dólares estadounidenses: Jinse Finance informó que, según los datos de TokenTerminal, los ingresos de un solo día del proyecto de juego de cadena de bloques NFT+ AxieInfinity fueron de 10,05 millones de dólares estadounidenses, y los ingresos totales en los últimos 7 días fue de 78,84 millones de dólares EE.UU.. El ingreso total en los últimos 30 días $ 368,8 millones. Según la cotización, la cotización actual de AXS es ​​de 77,85 dólares estadounidenses, una disminución de 4,08% en 24 horas. [2021/8/22 22:29:54]

Además, eliminamos las entidades mineras y de intercambio conocidas de estas categorías y las tratamos por separado.

A partir de enero de 2021, la distribución del volumen de bitcoin en estas categorías es la siguiente:

Figura 1 Distribución de Bitcoins en poder de entidades de la red a partir de enero de 2021

En un extremo del espectro de distribución, las ballenas y las jorobadas son las entidades sin intercambio más grandes, y juntas controlan alrededor del 31% de todos los bitcoins. Es probable que estas personas sean instituciones, fondos, custodios, contadores OTC y otras personas de alto valor neto.

En el otro extremo, las entidades que tienen menos de 50 BTC (camarón, cangrejo y pulpo) controlan casi el 23 % de todos los bitcoins. Esto muestra que los inversores minoristas tienen mucho Bitcoin en sus manos.

Las Figuras 2 y 3 muestran la distribución del número de bitcoins entre entidades a lo largo del tiempo. Lo que es particularmente evidente es que la proporción relativa de la cantidad de BTC en manos de entidades más pequeñas ha crecido a lo largo de la vida útil de Bitcoin.

Cofundador de Coin Metrics: Lightning Network puede aumentar los ingresos de los mineros: hoy, el cofundador de Coin Metrics, Nic Carter, tuiteó: "Creo que LN (Lightning Network) puede aumentar los ingresos de los mineros. Abre nuevos modelos de transacciones, lo que aumenta el todo el mercado espacial de bloques direccionable". [2021/3/15 18:44:34]

Figura 2 A lo largo del tiempo, la distribución relativa de la cantidad de bitcoins entre las entidades de la red

Figura 3 Distribución del número de bitcoins en cada entidad de red a lo largo del tiempo

Tenga en cuenta que ha habido una tendencia al alza en las explotaciones de ballenas durante el último año. Discutiremos esto más adelante.

La tendencia hacia BTC más descentralizados en los últimos años se vuelve aún más pronunciada cuando observamos los cambios relativos en las tenencias de estas entidades. La Figura 4 muestra que desde 2017, los tenedores más pequeños (camarón + cangrejo) han aumentado sus tenencias en un 130 %. El segundo poseedor más pequeño (pulpo + pescado) también aumentó sus explotaciones en un 14 % durante este período.

Por otro lado, las tenencias de BTC de grandes entidades (delfines+tiburones y ballenas+jorobadas) disminuyeron un -3% y -7%, respectivamente.

Figura 4 Desde 2017, los cambios acumulados en la cantidad de monedas en poder de entidades de todos los tamaños

A continuación, también podemos ver la cantidad de entidades asociadas con las categorías definidas anteriormente. La Figura 5 muestra el número estimado de titulares en cada categoría de tenencia.

Figura 5 Número estimado de entidades de red por tamaño (a partir de enero de 2021, escala logarítmica)

Como era de esperar, el recuento estimado de entidades está fuertemente sesgado hacia los pequeños propietarios. Al relacionar estos números con montos por encima de cierta tenencia, llegamos al siguiente gráfico, que nos da una idea de la distribución de la riqueza en Bitcoin:

Figura 6 Porcentaje estimado del volumen de Bitcoin controlado por cada entidad de red (escala logarítmica lineal)

Podemos concluir que aproximadamente el 2% de las entidades de la red controlan el 71,5% de todos los Bitcoins. Tenga en cuenta que esta cifra es muy diferente de la tan difundida "2% controla el 95% del suministro de Bitcoin".

Los números anteriores son estimaciones del límite superior de la distribución real de Bitcoin. Esperamos que la distribución real sea más uniforme.

Algunos puntos más a considerar:

proveedor de alojamiento La escala de grises y otros servicios de alojamiento institucional no se consideran para este análisis. Sin embargo, su BTC probablemente esté en la categoría de ballenas y ballenas jorobadas. Dado que sus tenencias de Bitcoin (Grayscale tiene alrededor de 650 000 BTC en el momento de escribir este artículo) son propiedad de varios titulares, esto permitiría que algunos titulares de ballenas se dividieran en titulares más pequeños.

Bitcoins perdidos. Muchos bitcoins se perdieron en los primeros días de bitcoin. La práctica de cómo mantener BTC no fue ampliamente adoptada en ese entonces. Además, dado el bajo precio de Bitcoin en los primeros días, se guardaba una gran cantidad de Bitcoins en una sola dirección/billetera. Teniendo en cuenta los bitcoins perdidos, la distribución del número de bitcoins puede ser más dispersa.

Bitcoin envuelto. Actualmente, hay alrededor de 115 000 BTC encapsulados en tokens WBTC ERC20. Los custodios almacenan estos BTC en direcciones con un saldo de al menos 1000 BTC. Además, dado que estos tokens pertenecen a muchos inversores, la distribución de BTC se fragmenta aún más entre varias entidades.

Número estimado de pequeñas entidades de red. Es probable que el número total de entidades de red sea mucho menor. Nuestro enfoque es muy conservador, lo que significa que optimizamos para evitar falsos positivos. Sin embargo, es posible que muchas direcciones aún no se clasifiquen en una sola entidad. Después de todo, no todos los algoritmos de búsqueda y agrupación siempre se activan de inmediato, especialmente si los bitcoins no se mueven en la cadena. Por ejemplo, la cantidad de bitcoins en las direcciones de acumulación actuales (es decir, direcciones en las que nunca se han gastado bitcoins) es actualmente de 2,6 millones de BTC. Este efecto es especialmente pronunciado para entidades pequeñas como camarones, lo que significa que es probable que el número real de titulares de Bitcoin sea significativamente menor en estos rangos.

La cantidad retenida por el intercambio. Los usuarios de Exchange pueden tener una gran influencia en la distribución anterior. Se estima que el número de usuarios de intercambio es de alrededor de 130 millones. Es razonable suponer que la gran mayoría de estos son inversores minoristas, que pertenecen a la categoría de pequeñas entidades. La inclusión de intercambios entre titulares de tokens tendrá dos efectos: el número de entidades pequeñas aumentará sustancialmente, lo que hará que la distribución del número sea más desigual. Por otro lado, distribuir la cantidad de Bitcoin retenida en los intercambios (2,3 millones de BTC) en la categoría pequeña haría que la distribución de la cantidad estuviera más orientada al comercio minorista. La interacción exacta de estos dos factores requiere una evaluación adicional.

Como se mencionó anteriormente, la cantidad de ballenas y la cantidad de Bitcoin que poseen ha aumentado significativamente en los últimos meses. Esto se puede ver en sus recientes aumentos de tenencia y el aumento en el número absoluto de entidades de ballenas.

Figura 7 Cambios en las tenencias de máquinas balleneras/jorobadas (desde 2020)

Desde principios de 2020, las tenencias de grandes entidades (ballenas + jorobadas) han aumentado un 13,4 %, y el número de grandes entidades ha aumentado más de un 27 %, con más de 2160 entidades ballenas. De particular interés es el aumento masivo que comenzó en 2021, que respalda las afirmaciones actuales de que las personas de alto patrimonio neto y los inversores institucionales han ingresado al espacio.

Creo que esto será positivo para el precio de Bitcoin en los próximos meses.

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