Explique en detalle los principios técnicos y la expansión de la aplicación del sistema de préstamos DeFi

En el mundo de DeFi, el sistema de préstamo descentralizado es una pista extremadamente importante, y también es el sistema de piedra angular en todo el sistema DeFi. Puede simular el sistema financiero en el mundo real, comprender las necesidades financieras de los diferentes usuarios y proporcionar apoyo mutuo. financiamiento entre usuarios Una plataforma que puede admitir préstamos entre todos los activos encriptados que cumplan con el estándar de token de homogeneización sin costo marginal, y puede calcular y ajustar automáticamente las tasas de préstamos del mercado de acuerdo con la oferta y la demanda del mercado. Puede transportar y reutilizar el mismo activo en diferentes protocolos DeFi al proporcionar tokens de certificados de depósito, mejorando así la eficiencia del uso de fondos en el mercado financiero varias veces; también se puede combinar de manera flexible con otros protocolos DeFi, para realizar la operación automática de transacciones financieras multicapa, multinivel, complejas y anidadas. Entonces, ¿cómo funciona exactamente el protocolo de préstamos DeFi? ¿Cuál es el principio técnico subyacente? ¿Qué extensiones de aplicación más emocionantes habrá en el futuro? En este artículo, Xu Chaoyi, el fundador de BKFUND, analizará en detalle los temas anteriores. Modelo de préstamo basado en un contrato inteligente de fondo común de capital El sistema de préstamo centralizado tradicional se iguala y ejecuta de igual a igual. Realice órdenes pendientes a la tasa de interés deseada, y los usuarios que no tienen fondos pueden hipotecar sus otros activos simbólicos y pedir prestado. órdenes a una tasa de interés específica Al igual que el "mercado de negociación", la orden pendiente de "préstamo" y la orden pendiente de "préstamo" son uno a uno. En consecuencia, el intercambio centralizado ha asumido el papel de emparejamiento. El sistema de préstamos DeFi descentralizado es diferente. En la actualidad, los proyectos principales generalmente adoptan el modelo de "fondo común de capital" para resolver el problema de liquidez y realizar el ajuste rápido de las necesidades de préstamos. Como se muestra en la figura a continuación, como "depositante" puede depositar sus los activos inactivos propios se "depositan" en el fondo común y se "recuperan" en cualquier momento cuando se necesitan, mientras que el "prestatario" puede "tomar prestada" una suma de fondos del fondo común y "reembolsar" en cualquier momento. El sistema ajustará la "tasa de depósito" dinámica y la "tasa de préstamo" en tiempo real de acuerdo con la entrada y salida de fondos en el fondo común. Las tasas de interés pasivas y activas se ajustan principalmente en base a dos factores, el primero es la oferta y la demanda del mercado, es decir, cuando la demanda de préstamos es relativamente fuerte, la tasa de interés sube, y cuando la demanda de préstamos es relativamente alta. escaso, la tasa de interés cae; la segunda es la tasa de utilización de los fondos en el conjunto de fondos, es decir, U = cantidad del préstamo/cantidad del depósito*100%, el ingreso del depositante (interés del depósito) proviene del interés del préstamo pagado por el prestatario , por lo que cuando la tasa de utilización del fondo aumenta, la tasa de interés del préstamo disminuye, y cuando la tasa de utilización del fondo disminuye, la tasa de préstamo aumenta. La diferencia con el sistema de préstamo centralizado es que la tasa de utilización de capital U del sistema de préstamo DeFi no es tan alta como sea posible Cuando U = 100%, es decir, cuando todos los fondos depositados se toman prestados, si algunos depositantes se retiran del fondo común Esto conducirá a la situación extrema de que la cantidad de depósitos en el fondo común < monto del préstamo, lo que aumentará en gran medida el riesgo de una corrida de fondos y una liquidación del fondo común. Por lo tanto, los sistemas de préstamos DeFi generalmente están diseñados con un tasa de utilización óptima Uóptima , cuando la tasa de utilización de los fondos supera la tasa de utilización óptima, la tasa de préstamo aumentará considerablemente para suprimir más necesidades de préstamo y garantizar la seguridad del conjunto de fondos. Dado que el ajuste de la "tasa de interés de depósito" y la "tasa de interés de préstamo" es en tiempo real y dinámico, para los usuarios significa la incertidumbre de los ingresos y el riesgo (especialmente para los prestatarios), por lo que algunos tipos nuevos como AAVE El sistema de préstamos DeFi también brinda la opción de "tasa de interés estable". La tasa de interés estable generalmente no cambia durante el período de préstamo del usuario, lo cual es conveniente para que los usuarios calculen sus propios costos de capital. Por lo tanto, los usuarios tienen la opción de cambiar entre "interés flotante tipo de interés" y "tipo de interés estable". Opciones. En particular, cuando la oferta y la demanda de capital de mercado fluctúen mucho, también se producirá una situación de "reajuste de tipos de interés estables". Debido a las fuertes fluctuaciones en el precio de mercado de los activos encriptados, cuando el valor de la garantía del prestatario disminuye o el valor de los activos prestados aumenta, de modo que la tasa hipotecaria es insuficiente, el préstamo del prestatario debe liquidarse. liquidación es bajar el precio de mercado Vender una parte de la garantía de una manera de pagar el capital y los intereses que el prestatario debe devolver al fondo común, para que el fondo común pueda continuar operando saludablemente. "Depósito", "Retiro", "Préstamo", "Reembolso", "Ajuste de la tasa de interés" y "Liquidación" Estos son los seis eventos más importantes que activan el sistema de préstamos DeFi. Dado que el sistema de préstamos DeFi opera en base a contratos inteligentes descentralizados, no existe una base de datos centralizada para registrar el momento en que los usuarios depositan/recuperan/prestan/pagan, por lo que generalmente se actualiza utilizando la altura del bloque de la red Ethereum como una marca de tiempo. El interés índice de tasa Índice de un fondo común, cuando cualquiera de los "seis eventos" se activa, el Índice índice del fondo común se actualizará en consecuencia (Indexn = Indexn-1 * r), y la dinámica del sistema se calculará de acuerdo con el algoritmo "Tasa de interés de depósito" y "tasa de interés de préstamo", y actualice los datos de interés relevantes del lado del usuario. Avalanche Foundation anunció el lanzamiento de un plan de recompensas DeFi de USD 180 millones: Avalanche Foundation anunció que lanzará un plan de recompensas de minería de liquidez de USD 180 millones, Avalanche Rush, para alentar a más aplicaciones y activos a unirse al próspero ecosistema Avalanche DeFi. Según el plan Avalanche Rush, Avalanche integrará Aave y Curve, dos protocolos DeFi con el valor bloqueado total más alto. La primera fase de Avalanche Rush se lanzará en un futuro cercano y brindará a los usuarios de Aave y Curve recompensas de minería de liquidez AVAX (token nativo de Avalanche) por hasta 3 meses. La Fundación Avalanche ha preparado incentivos AVAX equivalentes a $20 millones para usuarios de Aave y $7 millones para usuarios de Curve. Con el lanzamiento de la segunda fase del proyecto en los próximos meses, la fundación asignará más recompensas AVAX. [2021/8/18 22:22:30] Observando el funcionamiento del sistema de préstamos DeFi desde la perspectiva de seis eventos. Depositar activos cifrados es el primer paso para que los usuarios ingresen al sistema de préstamos DeFi. Este paso transfiere los activos cifrados del usuario. from La cuenta privada se transfiere al grupo de fondos del contrato inteligente y el sistema comienza a calcular el interés del depósito para el usuario de acuerdo con la tasa de interés del depósito en tiempo real. Al igual que un usuario que deposita en un banco, el usuario deposita activos encriptados en el sistema de préstamo DeFi y obtendrá un certificado de depósito.El sistema de préstamo DeFi confirma los derechos de depósito del usuario en función del certificado de depósito en lugar de la cuenta. Esto significa que si el certificado de depósito del usuario se pierde o se transfiere, también perderá sus derechos de depósito correspondientes en el sistema de préstamos DeFi. Además, el certificado de depósito también es la garantía que los usuarios deben proporcionar al pedir dinero prestado del sistema DeFi. Los certificados de depósito generalmente se emiten a los usuarios de depósito DeFi en forma de tokens homogéneos. Aquí hay dos esquemas de diseño diferentes. El sistema de préstamo DeFi representado por Compound emite tokens de certificado cToken equivalentes al depósito principal e intereses. El interés se paga mediante apreciación del tipo de cambio entre el token y el activo de depósito subyacente. El otro es el sistema de préstamos DeFi representado por AAVE, que emite un token de certificado aToken igual al capital y los intereses del depósito, y paga aumentando el número de tokens de certificado Interés. Creemos que estas dos soluciones técnicas tienen sus propias ventajas y desventajas.El esquema de cToken, que es equivalente al capital del depósito y los intereses, puede reducir la pérdida del fondo común al reducir la tasa de cambio de cToken en caso de una corrida en el conjunto de fondos y liquidación Distribuidos colectivamente por todos los depositantes, reduciendo así el monto de la pérdida de un solo usuario. El esquema aToken de cupón de capital de depósito e interés equivalente es más propicio para construir un token de pago con un valor relativamente estable en el ecosistema de aplicaciones.Al mismo tiempo, las partes de capital e interés del certificado de depósito se pueden dividir y emitir de manera más flexible, y derivados Más escenarios de aplicación financiera. Recuperación La operación de recuperación es inversa a la operación de depósito del usuario, es decir, el usuario devuelve al sistema de contratos el token certificado de depósito cToken, aToken u otros, y obtiene los activos originales depositados. Debe enfatizarse nuevamente que el sistema de préstamos DeFi utiliza el token del certificado de depósito como el derecho para confirmar los derechos de depósito. Una vez que se pierde el token del certificado de depósito, el usuario no podrá recuperar los activos. En proyectos anteriores, hubo han sido nuevos usuarios del sistema de préstamos DeFi Confundiendo el certificado de depósito con una especie de airdrop sistemático (AirDrop) y vendiéndolo en el mercado a un precio muy bajo, lo que resultó en una gran pérdida de fondos. Los usuarios de préstamos pueden prestar al sistema de préstamos DeFi activos encriptados que actualmente no tienen pero que necesitan usar con urgencia al hipotecar tokens de certificados de depósito. No todos los activos encriptados se pueden usar para hipotecas. Por lo general, en la etapa inicial, el administrador del sistema de préstamos DeFi configura los activos encriptados líquidos y convencionales como garantía. Con el aumento del número de usuarios, el tipo de tasa hipotecaria cambiará gradualmente. es ajustado por la comunidad a través de la gobernanza electoral. En correspondencia con el tipo de garantía, hay dos configuraciones de parámetros, la tasa hipotecaria máxima y el umbral de liquidación.La tasa hipotecaria máxima indica la proporción del valor máximo de la garantía que se puede prestar a los activos encriptados, y el umbral de liquidación indica el tasa de umbral a la que la garantía se enfrenta a la liquidación Típicamente Umbral de Liquidación > Ratio de Colateralización Máximo. Por ejemplo, si los usuarios usan DAI equivalente a USD 10,000 como garantía, pueden prestar hasta USD 7,500 en ETH equivalente cuando la tasa hipotecaria máxima es del 75%, pero si el precio de ETH sube ligeramente, aumentará de USD 7,500 a USD. 8,000 , si se ha alcanzado el 80% del parámetro del umbral de liquidación, el DAI de $10,000 del usuario se enfrentará a la liquidación. Hemos observado que la mayoría de los principales sistemas de préstamos DeFi no incluyen USDT, la moneda estable más negociada, como garantía, lo que puede deberse a la excesiva centralización del propio USDT y al hecho de que su empresa principal, Tether, ha sido investigada por las autoridades reguladoras. Reembolso El proceso de reembolso es el inverso al préstamo: los usuarios devuelven el capital y los intereses al sistema de préstamo DeFi, mientras reducen sus deudas correspondientes en el sistema de préstamo DeFi. Los depósitos y préstamos de los usuarios en el sistema de préstamos DeFi están actualmente al día, por lo que el mecanismo de pago es relativamente flexible.Los usuarios pueden elegir pagar total o parcialmente según su situación real. El proceso de liquidación involucra un concepto importante en el sistema de préstamos DeFi, es decir, el factor de salud de la cuenta (también conocido como: índice de salud).Como se mencionó anteriormente, la confirmación de los derechos de depósito se basa en certificados, y el factor de salud es relacionado con el monto del préstamo de la cuenta. , garantía, expresada específicamente como: factor de salud = ∑ (garantía * umbral de liquidación) / (monto del préstamo + interés del préstamo) Cuando el factor de salud < 1, el sistema de préstamos DeFi activará al usuario Cuenta de garantía Liquidación, la liquidación de los usuarios individuales es para evitar los riesgos financieros sistémicos, por lo que los prestatarios serán castigados por el sistema, mientras que los liquidadores serán recompensados. Hay dos formas comunes de liquidación, una es vender directamente parte de la garantía del prestatario con un cierto descuento a través de la orden pendiente del contrato, lo que permite a cualquier usuario revender inmediatamente después de pagar la deuda en nombre del prestatario para el arbitraje, y la otra es a partir del precio de reserva Al principio, la garantía se subastará públicamente aumentando gradualmente el precio. Los prestatarios pueden estar insatisfechos con la liquidación de su garantía, pero de hecho, la liquidación es una especie de protección para los activos del prestatario. Cuando se activa la liquidación, el sistema puede forzar la disposición de parte de la garantía, lo que puede hacer que el índice de salud general de la cuenta se eleve al nivel normal, para evitar que la garantía se liquide en su totalidad. Como se muestra en la siguiente figura: Tasa de interés estable, reequilibrio y cambio de tasa de interés Como se mencionó anteriormente, cuando el grupo de fondos de préstamo DeFi se deposita, retira, presta, devuelve y liquida cada vez, su índice de índice de tasa de interés cambiará en consecuencia. afectará la "tasa de interés dinámica" correspondiente para satisfacer las necesidades de algunos usuarios que están dispuestos a pagar una prima de interés para reducir la incertidumbre de los costos de endeudamiento. El nuevo sistema de préstamos DeFi como AAVE ha probado el mecanismo de "tasa de interés estable". El mecanismo de "tasa de interés estable" obtiene la tasa de préstamo del sistema externo a través de la máquina Oracle y combina la tasa de interés dinámica del fondo común para calcular de manera integral la tasa de préstamo estable actual. Para un solo usuario, permanece relativamente estable durante su ciclo de préstamo y no se ve afectado por cambios dinámicos en la tasa de interés. Cabe señalar que la actual "tasa de interés estable" no es absolutamente estable, y aún es posible sufrir un proceso de ajuste forzado del sistema llamado "reequilibrio". Una de las razones del "reequilibrio" es que la "tasa de interés estable " ha excedido la tasa de depósito. Como resultado, los usuarios pueden pedir prestado ilimitadamente del sistema y luego depositarlos para arbitraje. Esto requiere un "reequilibrio al alza" de la tasa de interés estable. Cuando la prima que debe pagarse supera un cierto valor , se realiza un "reequilibrio a la baja". Los prestatarios pueden cambiar entre "tasa de interés dinámica" y "tasa de interés estable" para obtener las condiciones óptimas de préstamo, lo que también activará la actualización del índice de tasa de interés del fondo común. Lo anterior es el principio técnico más básico del sistema de préstamos DeFi. Resumimos su fórmula principal con una imagen de la siguiente manera: Expansión de la aplicación del sistema de préstamos DeFi El vigoroso desarrollo del sistema de préstamos DeFi con el grupo de capital como modelo central de hecho ha satisfizo a algunos usuarios. Sin embargo, en comparación con la industria financiera tradicional, las funciones aún son insuficientes. Desde la perspectiva del desarrollo de aplicaciones financieras, creemos que el sistema de préstamos DeFi se expandirá en las siguientes direcciones en el futuro: Depósitos y préstamos de ciclo fijo Los depósitos y préstamos de ciclo fijo ayudan a los usuarios a planificar mejor el ciclo de uso de sus propios fondos, y el conjunto de fondos también puede predecir mejor los cambios en los fondos. Sin embargo, el desafío que presenta el modelo de depósitos y préstamos a plazo fijo para la mejora del algoritmo del índice de tasa de interés existente es que no solo debe hacer que la tasa de interés a plazo fijo sea más atractiva que la tasa de interés actual, sino también adaptarse a la predeterminado del propio usuario y retirarse antes de tiempo, o el escenario realista de regresar antes de tiempo. Productos estructurados de gestión patrimonial Dado que la tasa de interés de los depósitos del propio sistema de préstamos DeFi también es flotante, la tasa de interés de los depósitos aumentará considerablemente cuando la demanda del mercado sea fuerte. Por lo tanto, se pueden desarrollar algunos productos estructurados de gestión patrimonial basados ​​en la tasa de interés de los depósitos. similar a los fondos escalonados tradicionales. Divididos en prioritarios, intermedios e inferiores, los administradores de fondos recaudan fondos de usuarios con diferentes preferencias de riesgo y reciben beneficios de administración y recompensas por desempeño.

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