¿Por qué los comerciantes profesionales no pueden acceder a la liquidez del mercado mundial de criptomonedas?

Actualmente, el mercado de comercio de criptomonedas se encuentra en sus primeras etapas y, en un mercado descentralizado, la regulación juega un papel clave.

La revista Fortune cree que el plan de salida a bolsa de Coinbase es un "evento histórico en la industria del cifrado". Al igual que el plan de salida a bolsa de Netscape que marcó la legitimidad de Internet, Coinbase también envió una señal al público en general: según la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), las transacciones de criptomonedas son legales, compatibles y seguras. Los inversores tendrán la oportunidad de poseer acciones en la plataforma de comercio de criptomonedas más grande de los Estados Unidos.

Muchos ven una inversión en Coinbase como una inversión en el futuro de la industria del comercio de criptomonedas. Coinbase es el intercambio de criptomonedas más grande por volumen de negociación en los Estados Unidos, y su volumen de negociación es tres veces mayor que el del segundo intercambio más grande de los Estados Unidos, e incluso lidera el nivel internacional. Sin embargo, el volumen del mercado comercial de criptomonedas aún está lejos del mercado comercial tradicional.

Para comprender mejor los matices del mercado de las plataformas de criptocomercio, es mejor echar un vistazo al estado actual de la industria.

Todos los factores importantes que afectan la madurez del mercado se mencionan en la tabla, y también son los problemas que enfrentan actualmente las instituciones de comercio de criptomonedas. Actualmente, no existe un intercambio único que permita a los comerciantes acceder a liquidez global, descubrir precios transfronterizos y acceder a los mejores precios del mundo.

Hoy en día, el mercado de comercio de criptomonedas sigue estando muy fragmentado sin jugadores dominantes.

Los cinco intercambios de criptomonedas más grandes del mundo representaron el 41% del total mundial. Entre ellos, el volumen de negociación de Coinbase, el intercambio más grande de los Estados Unidos, solo representa el 2,1% del volumen de negociación global, ubicándose solo en el puesto 19 en el mundo. En el mercado global, no existe un líder de mercado maduro como esperábamos.

De acuerdo con los datos anteriores, la participación de la Bolsa de Nueva York en el volumen de negociación de acciones global es más de 12 veces mayor que el volumen de negociación de moneda digital global de Coinbase. El volumen de operaciones diarias de las dos principales bolsas de valores de los Estados Unidos representa más del 50 % del volumen de operaciones diarias a nivel mundial, mientras que el volumen de operaciones de las dos principales bolsas de valores de Estados Unidos solo representa el 3 % de las operaciones mundiales. volumen. la

Coinbase: La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. declaró que nos demandará por prestar: Según las noticias del 8 de septiembre, Coinbase escribió que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió un aviso de Wells a su empresa de préstamos Coinbase Lend el miércoles pasado. recordatorio antes de la acción civil. Por lo tanto, es posible que Coinbase Lend no se lance hasta al menos octubre.

Coinbase declaró que durante casi seis meses, Coinbase ha participado activamente en una presentación proactiva ante la SEC con respecto a Coinbase Lend para permitir que sus clientes obtengan intereses a través de Coinbase Lend. Coinbase afirma que Coinbase Lend no califica como un valor, ni es un contrato o nota de inversión, sino que los usuarios prestan su USDC para ganar intereses. Pero la SEC aún lo considera un valor y tiene la intención de demandarlo. [2021/9/8 23:08:35]

En comparación con las acciones tradicionales, el mercado de criptomonedas está muy fragmentado. Las dos bolsas de valores más grandes del mundo representan el 51 % del volumen de transacciones diarias de acciones globales, mientras que las tres bolsas de criptomonedas más grandes del mundo solo representan el 27 % del volumen diario de transacciones de criptomonedas globales.

El mercado de comercio de criptomonedas todavía está en pañales. Al comunicarnos con comerciantes institucionales y comerciantes profesionales independientes, entendemos que las instituciones todavía están buscando plataformas que cumplan con las capacidades comerciales de nivel institucional, y estos requisitos no se pueden lograr en una sola plataforma. Por ejemplo:

· Descubrimiento de precios globales: acceso a precios normalizados en moneda local para mercados globales.

· Cotizaciones de mejor trato global: cartera de pedidos global, normalizada por tasas de cambio y tarifas en moneda local.

·Adquisición de liquidez global: acceso a la liquidez del mercado comercial global, no solo a la liquidez de un intercambio.

Cada intercambio es ahora su propio "lago interior" comercial sin "canales" que los conecten. En los EE. UU., los comerciantes solo pueden operar con el 2,1 % de los usuarios de todo el mundo, y sus carteras de pedidos son completamente diferentes a las de otros intercambios de EE. UU., como Coinbase y Kraken.

Actualmente, el "descubrimiento global de volumen, liquidez y precios" solo es posible para los usuarios que pueden administrar varias cuentas de intercambio en varios países, una tarea abrumadora que requiere recursos tanto legales como técnicos.

Claramente, los comerciantes se beneficiarán de una cartera de pedidos global en una sola moneda, así como del acceso a los mejores precios del mundo y la liquidez necesaria para ejecutar grandes operaciones. La industria necesita urgentemente una "solución criptográfica" equivalente a la Mejor Oferta Nacional (NBBO) para valores tradicionales.

Alrededor de 13 000 BTC se transfirieron entre billeteras desconocidas con un valor de alrededor de US$673 millones: los datos de Whale Alert muestran que a las 9:46 del 4 de marzo, hora de Beijing, se transfirieron 13 070 598 BTC de billeteras desconocidas que comenzaron con 18vqEM a billeteras desconocidas que comenzaron con 1A1RL9. por un valor aproximado de 579 millones de dólares. El hash de la transacción es: 52a5eeeae8dd5bc9ebae220b9236dc3acbc48f68758b068717d4929c61fcf7c5. [2021/3/4 18:13:56]

Binance y Coinbase son intercambios centralizados que igualan las órdenes de compradores y vendedores y ejecutan transacciones y liquidaciones. El intercambio conserva los activos de criptomonedas del usuario, y el usuario solo puede comerciar con otros usuarios del mismo intercambio. Incluso en términos de volumen, los intercambios centralizados no pueden capturar el volumen total de negociación de todo el activo digital.

Todo esto se debe al auge de los intercambios descentralizados, que permiten transacciones entre pares. Los intercambios descentralizados generalmente permiten el intercambio directo de activos entre comerciantes sin conocer la información del cliente. En 2020, el volumen de negociación de Uniswap superó una vez al de Coinbase, y los intercambios descentralizados pueden estar a la par de los intercambios centralizados. Por lo tanto, si no comprende los intercambios descentralizados, no puede comprender completamente la situación en el mercado de comercio encriptado.

Descubrir cómo incorporar el descubrimiento de precios y la liquidez de los intercambios descentralizados en los intercambios centralizados tendrá ventajas importantes.

El volumen de negociación en los intercambios descentralizados representa aproximadamente el 15% de todas las transacciones de criptomonedas (según datos de CoinMarketCap del 16 de febrero). El volumen de negociación de los intercambios descentralizados ha crecido rápidamente y el volumen de negociación de Uniswap ha superado a Coinbase incluso en 2020. Sorprendentemente, Uniswap ha logrado esta hazaña con solo 20 empleados. Hoy en día, el volumen de operaciones de Venus está a la altura de Binance, que en el momento de escribir este artículo lidera el mercado en términos de volumen de operaciones de 24 horas.

Los comerciantes profesionales pueden valorar más los intercambios descentralizados por la seguridad de las transacciones de "billetera a billetera" o "de igual a igual". Pero quedan dos problemas. Primero, los comerciantes institucionales no pueden operar en bolsas descentralizadas sin realizar KYC en las contrapartes. En segundo lugar, en comparación con las transacciones de intercambio centralizadas, la tecnología de cadena pública que respalda los intercambios descentralizados es más lenta y costosa.

Los inversores institucionales exigen intercambios descentralizados más rápidos con tarifas más bajas y procedimientos sólidos de KYC. Por lo tanto, los intercambios descentralizados deben basarse en cadenas de bloques más rápidas y económicas para atraer a los comerciantes institucionales.

Además de la confusión, los intercambios de criptomonedas de hoy en día se parecen más a los corredores regionales que a los verdaderos intercambios globales. Tome el ejemplo de intercambiar Apple (AAPL) en E-Trade y Bitcoin (BTC) en Coinbase.

En los Estados Unidos, los comerciantes profesionales que desean operar con BTC solo pueden participar en una pequeña parte del mercado comercial global a través de Coinbase. El descubrimiento de precios y la liquidez solo están disponibles a través del libro de pedidos de BTC/USD en Coinbase. En otras palabras, más del 97% de la oferta, la demanda, el descubrimiento de precios y la liquidez del mundo solo están disponibles a través de cientos de intercambios.

En resumen, en comparación con la venta de AAPL en E-Trade y la venta de BTC en Coinbase:

E-Trade coloca pedidos en Nasdaq, que puede capturar casi el 100% de las transacciones al contado de AAPL.

Coinbase coloca pedidos en su propio libro de pedidos, capturando solo el 2,1% de todas las transacciones a nivel mundial.

El statu quo es que actualmente no existe un verdadero "mercado global de intercambio de criptomonedas" en el mundo, sino solo cientos de mercados locales más pequeños. Si la situación actual del mercado global de criptomonedas es análoga al mercado comercial tradicional, es que AAPL se vende en más de 300 intercambios diferentes, cada uno de los cuales tiene sus propios compradores y vendedores.

Hay dos lados en esta pregunta. Primero, operar en un intercambio centralizado elimina muchas de las ventajas de los activos descentralizados. En segundo lugar, los intercambios de criptomonedas están fragmentados en cientos de "lagos terrestres" de intercambio descentralizados, cada uno con su propia oferta y demanda local de moneda fiduciaria y criptomonedas.

Los intercambios centralizados administran los permisos de listado de tokens, la custodia, la coincidencia y ejecución de órdenes y los servicios de corretaje. Cuando los usuarios comercian en intercambios centralizados, los usuarios ceden mucho control.

Este poder centralizado trae riesgos de seguridad y cumplimiento, lo que ha despertado críticas del mercado. De hecho, los comerciantes de la región de Asia y el Pacífico han lanzado múltiples campañas de retiro para expresar su resistencia a las transacciones CEX. La generación más joven está disgustada con la centralización y se atreve a desafiarla, como lo demuestra la reciente batalla de ventas al descubierto de los inversores minoristas estadounidenses. Y la descentralización garantiza que ninguna entidad tenga el control total sobre la criptomoneda.

Los intercambios centralizados están severamente limitados para acceder a los mercados globales. Los intercambios como Coinbase y Gemini solo aceptan usuarios (solo en EE. UU.) para pares comerciales de divisas fiduciarias (solo USD) en regiones limitadas, mientras que E-Trade abre el acceso a numerosos intercambios, acciones y ETF para sus comerciantes que esperan la puerta. Por el contrario, los intercambios centralizados han cerrado sus puertas a todos los demás intercambios, lo que limita severamente el descubrimiento de precios y la liquidez, lo que resulta en mayores márgenes, menores tasas de llenado, mayor deslizamiento, es decir, comúnmente conocido como ineficiencia del mercado. El concepto de compra y venta óptima aún no existe en el mundo de las criptomonedas porque el BBO en Coinbase no es el mismo que el BBO en Gemini, Binance o Huobi.

Desde la perspectiva de los comerciantes profesionales, el mercado actual aún no tiene suficiente madurez y capacidades comerciales globales. La segmentación del mercado de comercio de criptomonedas aún está en pañales y no se han satisfecho las necesidades de los comerciantes profesionales, principalmente debido a las siguientes dos razones: (1) la incapacidad de acceder de manera eficiente al mercado global; (2) la incapacidad de obtener el mejor precio en el mercado global, Tampoco hay acceso a liquidez de grado institucional.

Además, aún no es factible que los comerciantes institucionales participen en el comercio en intercambios descentralizados debido a la falta de procedimientos KYC. Sin embargo, los comerciantes ordinarios en Uniswap son muy activos. Los usuarios de Uniswap realizan transacciones completamente en cadena, abiertas y transparentes, y sus 300.000 usuarios tienen más transacciones que Coinbase, que afirma tener 35 millones de usuarios. Esto muestra que el comercio de todo el mercado de ballenas gigantes se lleva a cabo fuera del intercambio centralizado, lo que subvierte por completo la comprensión del mercado de que "los usuarios de Uniswap y los intercambios descentralizados son principalmente inversores minoristas".

No existe un mercado comercial que realmente pueda cubrir todo el mundo, los comerciantes minoristas e institucionales no pueden ingresar al mercado verdaderamente global, y no existe un mercado comercial que proporcione transacciones DEX a nivel institucional.

La industria está de acuerdo en que la continua digitalización de los activos es inevitable. Bitcoin y Ethereum (ETH) son los tokens nativos de la cadena de bloques. En la actualidad, el principal volumen de operaciones del mercado de comercio de criptomonedas proviene de estas dos monedas principales. Sin embargo, el valor de mercado de las criptomonedas es menos de la mitad que el de Apple.

En comparación con el mercado de activos digitales sin explotar, el mercado de valores es casi insignificante. Si bien existe una buena posibilidad, aún es demasiado pronto para predecir el resultado.

Algunos de los intercambios líderes en el mundo permiten una gran cantidad de transacciones de fichas controvertidas, y muchos intercambios tienen regulaciones contra el lavado de dinero insuficientes. Aunque algunos intercambios afirman tener licencias en algunos países, es difícil imaginar el cumplimiento legal de usar la licencia de intercambio de un solo país para proporcionar transacciones de derivados a usuarios globales. Estos riesgos de cumplimiento han traído serios desafíos a la estabilidad de algunos intercambios No hace mucho, después de que se demandó a BitMEX, los usuarios perdieron, el volumen de negociación disminuyó y la estructura del mercado de derivados cambió rápidamente.

Las innovaciones en la tecnología comercial de grado institucional aún no están muy extendidas. Las clasificaciones de volumen de negociación actuales solo cuentan la historia ahora, la historia del futuro la contarán los mercados de negociación que brindan el mejor descubrimiento de precios reales y globales de oferta y demanda, aportes institucionales sobre precios DEX y acceso a liquidez, y la capacidad de ejecutar operaciones globales. estrategias en una sola plataforma.

Enlace original: https://cointelegraph.com/

Autor: Haohan, CEO de Apifiny

Sobre el autor:

Haohan es el CEO de Apifiny, una red global de transferencia de liquidez y valor financiero. Antes de unirse a Apifiny, Haohan era un inversionista activo en el mercado de valores y comerciante en el mercado de activos digitales, y tiene una licenciatura en Investigación de Operaciones con especialización en Ciencias de la Computación de la Universidad de Columbia.

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