La criptomoneda se encuentra en un punto de inflexión en la historia

Los precios de bitcoin y ethereum, así como de otras criptomonedas, y la actividad en cadena han superado los máximos históricos. La capitalización de mercado total de las criptomonedas ahora supera el billón de dólares. Como resultado, muchos han estado preguntando: "¿Qué tan real es este repunte? ¿Es solo otro ciclo de exageraciones? Para responder a estas preguntas, lo he dividido en cuatro narrativas diferentes: Dinero sólido DeFi Inclusión financiera Web 3.0 Sigo siendo escéptico , pero después de evaluar los impulsores del cambio para cada criptomoneda, creo que este no es solo otro repunte, este debería ser el punto de inflexión. El costo de crear dinero sólido es alto y es necesario mantener un límite. Mecanismo probado para el crecimiento de la oferta y reducción de la degradación de la moneda. Esta narrativa asume un suministro limitado de Bitcoin como reserva de valor y cobertura contra la inflación. La aceptación institucional de Bitcoin se encuentra en un punto de inflexión. Bitcoin representa aproximadamente el 60% de la cuota de mercado criptográfico, su principal punto de venta es oro". "Bitcoin es una reserva de valor algorítmicamente escasa, y debería beneficiarse de los mismos impulsores que posee el oro tradicional. Es decir, como cobertura de inflación. "Bitcoin es el equivalente del dólar estadounidense en el sistema de moneda fiduciaria. Ese es un papel bastante importante".- Fundador de ARKinvest Halving event Dado que Bitcoin tiene un suministro fijo de 21 millones de BTC, el halving (evento programático, es decir, Se cree que la recompensa en bloque para los mineros está impulsando la demanda. Si bien hubo poco movimiento de precios después de la reducción a la mitad más reciente en mayo de 2020, Pantera Capital descubrió que el mercado alcanzó su punto máximo 1,2 años después de la reducción a la mitad. Según el análisis de Pantera, Bitcoin puede alcanzar su punto máximo en agosto de 2021 en alrededor de $ 115,000. La reducción a la mitad es un evento predecible y solo se analizan dos puntos de datos históricos. El problema real es la oferta y la demanda. La oferta de Bitcoin es fija, mientras que la demanda aumenta constantemente. Tasa sin precedentes de impresión de dinero "Posiblemente, nunca hemos visto un crecimiento de la oferta de dinero tan alto como lo es hoy". - Estratega Jefe de Renta Variable de EE. UU. de un activo como Bitcoin (probablemente con un suministro fijo y no regido por una política monetaria global) ha aumentado. Todavía dudo que este sea un gran impulsor y que el mercado no absorberá este tipo de información tan rápido, los economistas con los que hablé fueron En realidad, no está preocupado por la inflación. Sin embargo, las entradas de bitcoin parecían ser consistentes con la evolución de la pandemia y el estímulo correspondiente, impulsado principalmente por los inversores en lugar de los comerciantes. Atractivo relativo El famoso inversor Paul Tudor Jones escribió una carta en mayo expresando su opinión: Si la gente no compra oro en un determinado entorno económico, Bitcoin es una inversión relativamente mejor en términos de potencial alcista. Alternativa atractiva. No dijo que él piensa que Bitcoin es una reserva superior de valor o activo. En cambio, señala que Bitcoin está infravalorado en relación con otras alternativas con una capitalización de mercado de aproximadamente 50 veces la capitalización de mercado de Bitcoin.Otros inversores han hecho comentarios similares sobre el atractivo de la liquidez de Bitcoin en relación con su potencial alcista.Incluso en los niveles actuales, la capitalización de mercado de Bitcoin es solo una fracción de capital privado en comparación con otras reservas de valor consideradas: 33 % de la inversión en oro sectorial (2,7 billones de dólares), 5 % de las acciones monetarias de M2 ​​(19,1 billones de dólares) y 2 % de los bienes raíces de grado institucional global (45,3 billones de dólares). que la capitalización de mercado de Bitcoin debería ser mayor que la del oro porque es un activo superior. El comentario de Paul Tudor sobre Jones también es importante porque en realidad permite que otros inversores de Wall Street adopten una postura similar. Desde entonces, el inversor de Wall Street Stanley De Rukenmiller y Bill Miller también han hablado sobre invertir en Bitcoin. Incluso el escéptico Ray Dalio desde hace mucho tiempo ha adoptado recientemente una visión más positiva, aunque se mantiene cauteloso. Punto de vista: Estable Las políticas favorables a Stablecoin ayudarán a que 2022 sea su año decisivo: Jinse Finance informó que Sean Stein Smith , profesor del Lehman College de la Universidad de la Ciudad de Nueva York, dijo que las políticas favorables a las monedas estables ayudarán a que la industria sea un año decisivo en 2022. Smith cree que algunas disposiciones de las políticas pueden y se espera que aceleren la rápida adopción de las monedas estables: - Distinguir entre monedas estables. Con el fin de desarrollar y expandir aún más la oportunidad de uso de las monedas estables, las monedas estables deben diferenciarse de otros criptoactivos. - La competencia de divisas es algo bueno. La competencia es algo bueno, los mejores componentes de diferentes instrumentos se integrará en cualquier opción que eventualmente llegue al estado general. - Requisitos de informes más fáciles. La obligación actual de informar parece ser más adecuada para los activos criptográficos con mayor volatilidad que las monedas estables. Las autoridades gubernamentales esperan que sea comprensible gravar cuando corresponda; en este caso, ese no es el problema. El problema es que las reglas que se han implementado parecen socavar artificialmente el caso de uso principal del instrumento en cuestión (monedas estables). No hay mejor momento para revisar, revisar y mejorar las reglas y políticas relacionadas con las monedas estables. Las monedas estables pueden desempeñar un papel clave al proporcionar puentes y acceso a los participantes del mercado con diferentes niveles de experiencia; las políticas efectivas pueden contribuir en gran medida a que esto suceda. (Forbes) [2022/1/4 8:22:21] Necesidades institucionales Después de años de intensas discusiones, las instituciones financieras también se han sumado. JPMorgan Chase, Citigroup y Guggenheim están investigando Bitcoin y prediciendo objetivos de precios de seis cifras. La publicación de seguimiento de BNY Mellon indicó que el banco retendrá y transferirá criptomonedas. Se espera que Goldman anuncie planes para lanzar servicios de custodia. CME lanzó recientemente futuros ETH liquidados en efectivo. Mass Mutual compró $100 millones en Bitcoin y adquirió una participación en NYDIG. Guggenheim reveló que tiene derecho a invertir hasta 530 millones de dólares en Bitcoin Letters. Esto no es solo una charla vacía. Los grandes inversores compraron 1 millón de bitcoins (aproximadamente el 5 % de la oferta) entre octubre y el 26 de enero, y Coinbase Institutional ayudó a "algunas fundaciones, oficinas familiares institucionales y plataformas líderes de gestión de patrimonio" en la segunda mitad de 2020 Comprar y almacenar criptoactivos para su cartera ". Harvard, Yale, Brown y la Universidad de Michigan han revelado que han estado comprando criptomonedas para sus dotaciones multimillonarias. Según se informa, el Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale recibió USD 1200 millones en nuevos fondos de inversores entre el 15 y el 21 de enero, y planea lanzar cinco fideicomisos más. NYDIG, que administra bitcoin para instituciones, clientes privados y bancos, espera que la cantidad de bitcoin retenida para clientes institucionales crezca de $6 mil millones a $25 mil millones para fines de este año. Parte de estas entradas es dinero que las ballenas y los mineros venden a nuevos inversores. Después de que Bitcoin alcanzó los $ 40,000, algunos fondos asumieron algunos riesgos. Pero un número creciente de instituciones financieras tradicionales (TradFi), que van desde fondos de cobertura hasta fondos de riesgo, están desarrollando estrategias criptográficas y planean invertir cantidades significativas de dinero en Bitcoin. De los $ 90 billones en valor administrados por instituciones globales, ¿cuánto fluirá hacia Bitcoin? Los cálculos de frontera eficiente de Coinbase sugieren que alrededor del 10% de la asignación de Bitcoin es óptima. Un análisis similar realizado por ARKinvest encontró que una asignación de activos del 2,55 % era óptima para maximizar los rendimientos y minimizar la volatilidad, mientras que el 6,55 % era óptimo para maximizar el índice de Sharpe, una medida del rendimiento ajustado al riesgo. Coinbase calculó que durante el mercado bajista más reciente, el índice de Sharpe anualizado fue de 2,54 en 2020 y de 1,54 en cinco años. Los bonos corporativos también están comprando Bitcoin. La empresa de pagos Square ha anunciado que dedicará 50 millones de dólares, o el 1 por ciento de sus activos, a Bitcoin. Microstrategy tiene 70 000 bitcoins y Morgan Stanley tiene una participación del 10 % en Microstrategy para exposición indirecta. Tesla compró $ 1.5 mil millones en bitcoins y aceptará bitcoins como pago. RBC cree que Apple podría ser la próxima empresa de Fortune 500 en hacer una asignación similar. Incluso si cree que Tether está inflando artificialmente el precio de Bitcoin, estas son entradas reales, convertidas de USD. Presidente de la Reserva Federal Powell: Aún no se ha decidido si la moneda digital del banco central es más beneficiosa que dañina: El presidente de la Reserva Federal Powell dijo que aún no se ha decidido si la moneda digital del banco central es más beneficiosa que dañina, y cuanto más El método directo es regular adecuadamente las monedas estables. [2021/7/15 0:55:23] 2. DeFi El objetivo de DeFi es crear un sistema financiero altamente interoperable con mayor transparencia, igualdad de derechos de acceso y casi sin intermediarios, porque estos roles los desempeñan los contratos inteligentes. Esta narrativa asume que DeFi es un sistema financiero abierto, transparente y automatizado. El auge de DeFi parece más un rebote, pero hay señales de que se integrará con el sistema financiero tradicional o reemplazará elementos del sistema financiero tradicional. Esto terminará siendo un gran punto de inflexión. Los mercados financieros centralizados impiden la entrada justa y son vulnerables al riesgo de contraparte, la censura, la falta de transparencia y la manipulación. Los eventos recientes con $GME y Robinhood, aunque en última instancia impulsados ​​por requisitos normativos, ilustran conmovedoramente estas fallas. Mucho antes de $GME, DeFi surgió para intentar corregir estas deficiencias, asegurando que la infraestructura que respalda los mercados de activos programables estuviera tan descentralizada como su tecnología subyacente. A pesar de tener poco más de dos años, los intercambios descentralizados registraron un volumen total de transacciones de $ 60 mil millones en el cuarto trimestre de 2020, con préstamos DeFi pendientes que alcanzaron los $ 4.5 mil millones. No se pueden ignorar casi $ 1.6 billones en monedas estables y ETH negociados en la red Ethereum en 2020. Los incentivos de Yield Liquidity implementados durante el verano alimentaron un frenesí mayormente especulativo que involucró agricultura de labranza, guerras de horquillas y más. El enfoque de DeFi ha pasado de adquirir liquidez a retenerla. Se rumorea que los lanzamientos aéreos están vinculados a planes de atribución o KPI en cadena. Todavía existen requisitos de garantía excesiva, pero hay innovaciones en los contratos de contratos inteligentes, las pruebas de suscripción zk y la delegación de crédito social. Como todo el ecosistema DeFi está compitiendo de manera efectiva por los recursos en Ethereum, las tarifas de gas se han descontrolado, impulsando la investigación y el desarrollo de la segunda capa (canales estatales, acumulaciones de conocimiento cero y acumulaciones optimistas). Aún así, con más liquidez ingresando al mercado y menos riesgo, es difícil creer que las tasas actuales sean sostenibles. Así como la introducción de la interoperabilidad en la tecnología tiende a conducir a la mercantilización de los protocolos de capa base, los mercados más eficientes/líquidos pueden conducir a la reducción de los diferenciales y a la disminución de los rendimientos con el tiempo. Por definición, la composición de los activos genera dependencias y, por lo tanto, riesgo sistémico. Sin embargo, la transparencia que ofrece DeFi cambia la ecuación de riesgo. El colapso sistémico del mercado TradFi fue en parte el resultado de la opacidad (en 2008, nadie sabía realmente quién corría qué riesgo). En cambio, la transparencia de DeFi permite la fijación de precios del riesgo en tiempo real y el seguimiento de garantías auditables. El protocolo también es propiedad y está operado por la comunidad, lo que significa que las tarifas se comparten entre los usuarios, no entre los administradores de fondos de cobertura. Ambas son razones significativas para usar DeFi después de que los rendimientos se hayan normalizado. Nueva infraestructura financiera Bitcoin se inventó en 2009. DeFi se creó a finales de 2018. Todavía es experimental y los usuarios son más o menos probadores beta. Si bien su potencial es enorme y cada vez más inversores comienzan a darse cuenta de ello, aún no está listo para generalizarse. A excepción de algunos fondos de capital de riesgo y empresas de gestión de patrimonio familiar, Coinbase no ha visto una gran inversión en activos DeFi por parte de clientes institucionales en 2020. Hasta ahora, DeFi sigue siendo impulsado principalmente por el comercio minorista. Muchas de las razones citadas con frecuencia para necesitar una nueva infraestructura financiera (como la liquidación de varios días) no son en realidad cuestiones técnicas. Los mercados 24/7 ahora son posibles, y es la tradición, no las limitaciones tecnológicas, lo que obstaculiza la innovación. Una propuesta de valor más atractiva debería ser nuevas herramientas o capacidades financieras que no se puedan realizar sin cadenas públicas, como intercambios atómicos, fondos de liquidez autónomos, monedas estables descentralizadas y préstamos rápidos, pero no se olvide de la transparencia. DeFi aún se encuentra en una etapa relativamente temprana de desarrollo, y su principal fuerza impulsora es la búsqueda de ingresos. Sin embargo, DeFi ofrece mejoras reales en transparencia, acumulación de valor y nuevos tipos de capacidades financieras en comparación con el sistema financiero tradicional. Aunque el punto de inflexión aún no ha aparecido, no debe ser ignorado. Sin necesidad de licencias y menos costosas que las monedas tradicionales, las criptomonedas eliminan las barreras para acceder a las criptomonedas para los aproximadamente 1.700 millones de personas sin servicios bancarios y un sinnúmero más de personas sin servicios bancarios en todo el mundo. Esta narrativa se centra en las transferencias de dinero con tarifas más bajas, "bancarizar a los no bancarizados" y la adopción generalizada. La adopción generalizada se acerca a un punto de inflexión. Comenzando con las remesas de bajo costo, a pesar de los emocionantes avances, los obstáculos regulatorios, los controles de capital y los factores fuera del sistema bancario son responsables de gran parte de la fricción y el costo de los pagos transfronterizos, por lo que el problema sigue siendo difícil. En cuanto a la población no bancarizada, mientras que una parte importante de los estadounidenses tiene acceso a fondos a través de depósito directo, todavía hay una parte importante de personas que no tienen acceso a los bancos. Para estas personas, los cheques se envían por correo, lo que agudiza la desigualdad. Proporcionar financiamiento a las PYME también es un desafío, en parte porque las prácticas crediticias requieren oficiales de crédito, identificación personal y faxes. Si bien la propuesta del "dólar digital" se incluyó en el proyecto de ley de estímulo original, aún se necesitan con urgencia mejores identificaciones digitales y canales de distribución digitales. Vale la pena señalar que las monedas digitales pueden reducir la inclusión financiera, dependiendo de su diseño. Moneda digital del banco central (CBDC) Según una encuesta realizada por el Banco de Pagos Internacionales en enero de 2021, el 86% de los bancos centrales están trabajando en una moneda digital del banco central. El efectivo del dólar de arena de las Bahamas, el Banco Popular de China, ha lanzado pruebas DCEP en el Área de la Gran Bahía, Beijing, Tianjin y otros lugares. Vale la pena señalar que el Banco Central Europeo anunció que decidirá si lanzará un piloto de "euro digital" a mediados de 2021. El sector privado también se está preparando para las monedas digitales del banco central. Mastercard ha anunciado un entorno de prueba virtual dedicado para que los bancos centrales evalúen los casos de uso de CBDC. Visa ha publicado una propuesta para un protocolo de sistema de pago fuera de línea (OPS) que permitiría a una CBDC mantener un activo similar al efectivo. Diem propone compatibilidad con CBDC, al igual que PalPay. Si se diseñan correctamente, las CBDC también se integrarán con Ethereum y el ecosistema DeFi. Las monedas digitales son inminentes en mi opinión, el único problema tiene que ver con su diseño.

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