¿Uniswap una vez más deja a los oponentes en el polvo? Algunas conjeturas sobre V3

Se acerca el día en que se lanza oficialmente Uniswap V3, y cada vez hay más especulaciones sobre las mejoras disruptivas que traerá V3.

Uniswap ha sido el intercambio descentralizado (DEX) más utilizado con diferencia, con aproximadamente 10 veces más usuarios activos (medidos por direcciones) que sus competidores.

La próxima actualización del protocolo Uniswap, a saber, V3, es una actualización muy esperada por muchos usuarios de DEX y promete una actualización importante además de V2. La importancia de esta actualización incluso supera la actualización anterior de Uniswap V1 a V2.

Este artículo, del equipo de The Block Research, analiza la información disponible públicamente y deduce qué funciones incorporará Uniswap v3.

Uniswap v3 es la última versión que el equipo de Uniswap está desarrollando de forma privada.

La mayor diferencia entre Uniswap y SushiSwap (un protocolo de bifurcación de Uniswap) es la propiedad más fuerte de la comunidad SushiSwap. La hoja de ruta de SushiSwap es pública y su desarrollo cambia a medida que cambia la conciencia de la comunidad.

Dado que Uniswap se desarrolló en secreto, es difícil argumentar que Uniswap es propiedad de la comunidad.

Sin embargo, esto es comprensible dada la naturaleza del contenido que se está desarrollando.

La comunidad de Uniswap ha estado discutiendo abiertamente partes del protocolo que podrían modificarse, incluido el subsidio de token UNI descontinuado, financiando el programa de subvenciones de Uniswap (aprox. titulares de moneda.

Uniswap v3 es un protocolo completamente nuevo que estará bajo la supervisión de los titulares de tokens UNI, y las decisiones de desarrollo irán más allá de las simples integraciones y asociaciones. El trabajo en V3 se mantuvo comprensiblemente en secreto hasta que estuvo listo. Esto también le da al equipo de Uniswap la posibilidad de superar las expectativas.

Después del lanzamiento de Uniswap v3, el fundador de Uniswap, Hayden Adams, declaró que espera que todas las versiones futuras del protocolo puedan construirse a través de la colaboración pública.

1. Reducir el deslizamiento y mejorar la eficiencia del capital

Toda la información pública sobre V3 apunta a reducir el deslizamiento y mejorar la eficiencia del capital. Se puede resumir como la cantidad que un comerciante puede comprar sin tocar su volumen de negociación. Incluso hay información de que V3 brindará a los comerciantes una experiencia comercial sin deslizamiento.

Una métrica común para medir el éxito de un protocolo DeFi es el valor total bloqueado (TVL). Para las transacciones, el éxito en esta métrica es algo inverso al objetivo de intercambio eficiente, ya que un TVL alto es una medida de eficiencia en relación con el volumen de transacciones. En resumen, cuanto menos TVL, mayor volumen de operaciones, mejor. TVL parece ser importante porque los AMM actuales describen una relación funcional directa entre TVL y deslizamiento.

Para mejorar la eficiencia del capital, aquí hay algunos intentos notables de mejora de AMM. Primero, puede cambiar la curva de precios si sabe de antemano que no habrá volatilidad entre los dos activos. Esto es lo que ha hecho Curve para optimizar los intercambios de moneda estable a moneda estable. Curve solo cobra un 0,04 % en tarifas (la mitad de las cuales se destinan a los LP y la otra mitad a los poseedores de tokens CRV), mientras que las tarifas de Uniswap son del 0,3 % y los LP no sufren volatilidad a menos que los precios de los activos caigan en picado.

Es una pregunta abierta qué características presentará Uniswap V3 para mejorar la eficiencia del capital. Sin embargo, si el V3 debe lograr una mejora de 100x, esta actualización tendrá que ser sin precedentes y completamente diferente de sus contrapartes actuales.

2. Despliegue simultáneo en Ethereum y L2

Se especula que Uniswap V3 es una implementación de Capa 2 y se espera que adopte el Optimistic Rollup desarrollado por el equipo de Optimism.

Actualmente, si los desarrolladores quieren permanecer en el ecosistema Ethereum, no tienen muchas opciones a menos que escalen. En la actualidad, existen muchas soluciones para la expansión de Ethereum, las cadenas laterales más utilizadas son Matic y xDAI, ambas deben tener sus propios conjuntos de validadores y no heredarán la seguridad de Ethereum. Las soluciones True Layer 2 como Optimistic Rollup y ZK Rollup derivan su seguridad de la cadena de bloques Ethereum subyacente.

La principal compensación entre los dos tipos de resumen es la componibilidad. Es más fácil crear Optimistic Rollups que permitan la implementación de contratos inteligentes sin permiso, mientras que muchos proyectos basados ​​en ZK-Rollup (por ejemplo, dYdX, Curve, Loopring, DeversiFi) se crean en entornos específicos de la aplicación.

En el mejor de los casos, el despliegue de Uniswap en Optimism desencadenará la migración de muchas aplicaciones a este mismo Rollup, lo que permitirá el tipo de interacciones atómicas entre diferentes protocolos (como es el caso de Ethereum hoy). Sin embargo, existe un riesgo en esto, es decir, el lanzamiento de Optimism se retrasará.El retraso de la actualización de la tecnología Ethereum es muy común en el pasado y no tiene nada de extraño.

3. Comisiones en función de la volatilidad (por mercado)

Se conoce esta mejora, pero se sabe poco sobre los detalles. Sin embargo, un detalle que se ha discutido durante mucho tiempo son las tarifas dinámicas y las tarifas basadas en el mercado en lugar de la misma tarifa del 0,3% para todos los grupos. Este es un problema que se ha mencionado varias veces en 2020, pero la implementación exacta sigue siendo un signo de interrogación.

Una solución simple a este problema es calcular la tarifa en función de algún promedio ponderado en el tiempo de la volatilidad histórica. En agosto del año pasado, Hayden Adams mencionó que esto se ha considerado y que el enfoque v3 será muy diferente.

4. Orden limitada

Otra suposición para V3 es permitir órdenes limitadas. Esto ha sido estudiado en la literatura sobre mercados de predicción, combinando creadores de mercado basados ​​en funciones con órdenes limitadas.

En teoría, los operadores interactuarían primero con el AMM y, a medida que el mercado de predicción se vuelve más líquido, la mayoría de las operaciones se combinarían con órdenes de límite. Las órdenes de límite comienzan a acumularse alrededor del precio de mercado, luego la ejecución de la operación vuelve a AMM al final.

Las órdenes limitadas funcionan mal en la capa base (especialmente Ethereum, que actualmente se encuentra en un estado de tarifas altas), porque el tamaño del estado del libro de órdenes es grande y el costo de actualización es muy alto, a menos que la orden sea mantenida por un off. -relevador de cadena. Dicha funcionalidad de manera descentralizada requiere necesariamente un despliegue eficiente de L2.

Hayden Adams afirmó que los libros de pedidos se pueden mejorar con contratos inteligentes, y hasta que los AMM se fusionen con los libros de pedidos, la eficiencia/flexibilidad de los AMM seguirá aumentando. Los proyectos abordados desde una perspectiva AMM ganarán. Podría decirse que esto significa centrarse en estrategias de creación de mercado fáciles de implementar que son la fórmula ganadora, pero incorporando algunos aspectos de creación de mercado en los libros de pedidos tradicionales.

Otra suposición

La protección frontal (podría mitigarse con las subastas de MEV más adelante en Optimism), Uniswap v3 es más difícil de bifurcar (la replicación exacta debería ser fácil, pero la "complejidad creciente" será más difícil) y algunos otros suplementos más pequeños, como el apalancamiento. (u otros pueden construir productos apalancados en él), liquidez de moneda única.

En general, el mensaje de Uniswap es: v3 no es solo una optimización, sino un gran paso adelante.

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