Apreciar a $ 1,5 millones? ¿Cuál es el final del juego de Bitcoin?

Los economistas nos dicen por qué las monedas basadas en libros contables distribuidos pueden no generalizarse

El precio de Bitcoin finalmente superó la marca de los $60 000 y, debido a la rápida apreciación reciente, el valor de mercado general de Bitcoin superó el billón de dólares el 26 de febrero. Esto no es solo un carnaval para los fanáticos de Bitcoin, el Financial Times escribió recientemente que 2021 puede ser el año en que Bitcoin se institucionalice, y cada vez más instituciones aceptarán Bitcoin como un activo de inversión alternativo. ¿Bitcoin seguirá subiendo? Si continúa aumentando, es una apuesta segura que cada vez más personas moverán sus activos a Bitcoin.

Por otro lado, Tesla, MasterCard y Bank of New York Mellon han anunciado que aceptarán Bitcoin como herramienta de pago. Si más y más comerciantes aceptan Bitcoin, junto con su rápida apreciación, más y más personas abandonarán la moneda legal y adoptarán Bitcoin, que definitivamente reemplazará y desplazará a las monedas tradicionales.

Como se explicará a continuación, Bitcoin y las monedas tradicionales se convertirán en una relación de uno u otro, ya sea un reemplazo completo o una herramienta especulativa de corta duración.

Imagínese audazmente, si el resultado final de Bitcoin es una victoria general, convirtiéndose en la moneda principal del mundo y reemplazando la moneda de curso legal de varios países. Entonces, su valor de mercado debe alcanzar el poder adquisitivo general de M1 en los principales países en la actualidad. En ese momento, el precio de un solo bitcoin será equivalente a los actuales US $ 1,5 millones, o más de 10 millones de RMB. ¿Qué clase de mundo sería ese?

Escribiendo recientemente en VoxEU, Jon Danielsson, director del Centro de Riesgo Sistémico de la London School of Economics, nos dice que la gran mayoría de las personas no querrían vivir en ese mundo.

¿Primer vistazo a lo que es Bitcoin? Actualmente se ha convertido en:

1. Una moneda

2. Una forma de inversión

3. Medios de pago que brindan seguridad y anonimato

Hay muchos problemas con la moneda de curso legal en sí, por ejemplo, no tiene valor en sí misma, sino que está avalada por el crédito del gobierno que emitió la moneda de curso legal. Sin embargo, desde el nacimiento del papel moneda, a los países les ha resultado difícil resistir la tentación de abusar de este crédito, desde la dinastía Song en el siglo XIII hasta Zimbabue en la década de 1970. Los que estaban en el poder imprimieron dinero a toda velocidad y la hiperinflación se produjo con frecuencia.

Por desconfianza hacia el gobierno de la época, algunos economistas como Hayek (Hayek, 1977) propusieron la idea de establecer un sistema de moneda libre al margen del poder estatal, por lo que es considerado por los actuales entusiastas de Bitcoin como la figura originadora.

Compañía de seguridad: la serie Sevens de contratos NFT contiene funciones que pueden transferir el NFT del titular: Golden Financial News, BlockSec dijo en Twitter que la serie Sevens de contratos NFT contiene una función "takeToken", que requiere que msg.sender sea una variable de estado Contrato de participación, esta función puede transferir la serie de NFT independientemente de quién sea el titular. Además, el propietario del contrato puede modificar el Contrato de staking a cualquier dirección. [2022/4/25 14:47:57]

Sin embargo, a medida que el sistema del banco central se volvió más maduro e independiente, y la política monetaria se volvió más y más avanzada, en la década de 1980, el sistema monetario mundial ya era muy estable. En los últimos años, las principales economías han mantenido una meta de inflación muy moderada. Por lo tanto, la idea de conformar un sistema monetario completamente libre en lugar de una moneda de curso legal ha perdido parte de su necesidad.

Desde el punto de vista de la función monetaria, Bitcoin es muy diferente de la moneda fiduciaria.

En primer lugar, podría decirse que Bitcoin es un medio de intercambio muy pobre. El pago electrónico actual es rápido y de bajo costo, por ejemplo, para garantizar las enormes solicitudes de transacciones de Double 11, Oceanbase de Alipay puede procesar un máximo de 61 millones de transacciones por segundo. El tiempo promedio de entrega del pago de bitcoin es de 10 minutos, y el costo de cada transacción que se debe pagar es de más de 20 dólares estadounidenses.

A veces, la transacción tarda varios días en completarse, ya que cuando se produce una gran cantidad de transacciones, la red de la cadena de bloques se bloquea y los mineros solo dan prioridad a proporcionar potencia informática para aquellas transacciones con precios altos, y ponen las transacciones en la cadena; Las transacciones con tarifas más bajas se encuentran en largas listas de espera. El propósito de establecer la capa de Bitcoin Cash es acelerar la autenticación de transacciones y en cadena.

Desde la perspectiva del almacenamiento de valor, la moneda legal y Bitcoin en sí no tienen valor, la diferencia es que la moneda legal está respaldada por los bancos centrales de varios países. Como se mencionó anteriormente, las principales economías han mantenido una tasa de inflación moderada de alrededor del 2% en los últimos años.

En comparación con las monedas fiduciarias, el precio de Bitcoin es extremadamente volátil y es muy probable que se duplique o se reduzca a la mitad en unas pocas semanas, por no hablar de mantenerlo durante mucho tiempo. Se puede decir que el propósito de la mayoría de las personas que tienen Bitcoin es la especulación, no una reserva de valor.

Los altos costos y la volatilidad de Bitcoin están ligados a su naturaleza descentralizada.

En primer lugar, el alto costo de Bitcoin se deriva esencialmente del costo inherente de los libros contables distribuidos, que incluyen: el desperdicio de recursos causado por la doble contabilidad, la escala y la ineficiencia causada por las externalidades de la red. Markus Brunnermeier, decano de la Escuela de Finanzas de la Universidad de Princeton, señaló en el artículo "Blockchain Economics" que cualquier forma de libro mayor, ya sea centralizado o descentralizado, no puede separarse del triángulo imposible de blockchain (abajo), a saber, las tres condiciones de la corrección, el bajo costo y la descentralización no pueden satisfacerse al mismo tiempo (Abadi y Brunnermeier 2018).

Por ejemplo, la moneda de curso legal tradicional garantiza corrección y bajo costo, pero es difícil evitar la concentración de poder provocada por la centralización; mientras que Bitcoin garantiza descentralización y corrección, pero el costo sigue siendo alto. El consumo de electricidad de toda la red blockchain es equivalente al de una pequeña economía, y los costos de tiempo y dinero de la certificación en cadena para cada transacción siguen siendo altos.

En términos de volatilidad, el banco central tiene la motivación y la responsabilidad de mantener la estabilidad a largo plazo de la moneda fiduciaria. A diferencia de las criptomonedas, no existe un propietario unificado o una agencia reguladora para administrarlas, y no existe una hoja de ruta clara sobre cómo establecer un banco central global para la regulación en el futuro. De hecho, varios intereses están involucrados en el juego, lo que conducirá a múltiples equilibrios, burbujas y colapsos, y el ciclo se repetirá, dando como resultado constantes fluctuaciones en su precio.

Esta es una especie de "tragedia de los bienes comunes" en la era digital (las personas consumen bienes públicos, como pastos públicos y caladeros, en exceso, lo que en última instancia daña el interés común). La estabilidad de los precios de las criptomonedas digitales es en realidad un bien público, pero la estabilidad no tiene nada que ver con los grandes tenedores anónimos tienen intereses en conflicto. Estos "grandes jugadores" se benefician de la inestabilidad inherente de las criptomonedas y, por lo tanto, tienen un incentivo para abusar de su poder de mercado (Gandal et al. 2017).

Finalmente, desde la perspectiva de la unidad de medida, debido a sus precios que fluctúan rápidamente, ningún empresario está dispuesto a cambiar el precio de sus mercancías con frecuencia con sus rápidos cambios, y ningún trabajador está dispuesto a vincular el poder adquisitivo de sus salarios a él. .

Para que Bitcoin tenga éxito, además de establecer constantemente nuevos precios altos, también debe poder intercambiarse por bienes reales. Suponiendo que cada vez más comerciantes comiencen a aceptar Bitcoin, cuando su red supere cierto punto crítico, definitivamente tendrá una relación competitiva con las monedas legales de varios países.

Cuanto más exitoso sea Bitcoin, más consumidores y comerciantes utilizarán Bitcoin. De esta manera tendrá más éxito y el valor relativo de la moneda fiduciaria se depreciará aún más. Eventualmente, las monedas fiduciarias serán completamente reemplazadas y el éxito de Bitcoin se convierte en una profecía autocumplida (Aizenman 2019, Auer y Claessens 2018).

Es por eso que, al comienzo del artículo, se señala que el equilibrio entre la moneda fiduciaria y el bitcoin es inestable, y el final del juego debe ser una relación de uno u otro.

Si bien es poco probable que este escenario se materialice, imaginemos qué sucedería cuando Bitcoin gane por completo y reemplace por completo las monedas fiduciarias. Para conveniencia de las estadísticas, el M1 total de los países del G20 es de 31 billones de dólares EE. UU. Para lograr el mismo poder adquisitivo, el precio de un solo bitcoin se apreciará a 1,5 millones de dólares EE. UU.

En este momento, aparecerá una sociedad distópica (Dystopia) que solo puede aparecer en la ciencia ficción, y los poseedores de Bitcoin se convertirán en la clase más rica de la historia de la humanidad, y debido a la apreciación excesiva, la gran mayoría del público se empobrecerá, especialmente aquellos que mantienen su riqueza a través de fondos de jubilación y fondos mutuos. A diferencia del hombre más rico del mundo de hoy que sirve al público creando negocios, el ascenso de estos aristócratas de bitcoin se basa completamente en "opciones". En este momento, aparecerá la mayor brecha entre ricos y pobres en la historia de la humanidad, y no es difícil para nosotros imaginar el antagonismo de clases y el malestar social resultantes.

Afortunadamente, debido a su propia naturaleza, el potencial de Bitcoin como dinero es muy limitado. A medida que Bitcoin se vuelve cada vez más "exitoso", sus limitaciones como moneda seguirán surgiendo, y la gente se dará cuenta de estas deficiencias y la abandonará por completo antes de que reemplace por completo a la moneda fiduciaria. Entonces, es posible que nunca veamos este final. El valor de Bitcoin será similar al de la filatelia o el arte, y depende completamente del juicio y la evaluación de las personas sobre su valor y escasez en el futuro.

Referencias

Hertig, A (2021), "Una guía para ahorrar en las altas tarifas de transacción de Bitcoin", coindesk.com

Danielsson, J (2018), “Las criptomonedas no tienen sentido”, VoxEu.org

Aizenman, J (2019), "Sobre la inestabilidad integrada de las criptomonedas", VoxEU.org

Danielsson, J(2021), "¿Qué sucede si Bitcoin tiene éxito?", VoxEu.org

Markus, B y Joseph, A (2018), "Economía de las cadenas de bloques", VoxEu.org

Tags：

BTC