El GBTC en escala de grises continúa siendo negativo.¿El ETF premium de Bitcoin se convierte en un nuevo campo de batalla?

La era de la prosperidad en escala de grises ha pasado y la era de los ETF de Bitcoin puede llegar.

Original: "El ETF de Bitcoin sube, la muerte en escala de grises gira en espiral, ¿se convertirá en un nuevo campo de batalla?" "

Anteriormente, "Chain News" informó que la prima negativa del Fondo Fiduciario de Bitcoin (GBTC) de Grayscale, el fondo fiduciario de criptomonedas más grande del mundo, alcanzó un récord de -14,34 %. Así lo dijo el fundador de Coin Metrics, Nic Carter. Es probable que Grayscale se transforme en un ETF de Bitcoin.

Al verlo levantarse de Zhulou, ver a sus invitados entretener a los invitados, ver su edificio derrumbarse, la línea clásica de "Abanico de flor de durazno" puede ser adecuada para la situación actual de Huidu.

Grayscale Fund es una subsidiaria de Digital Currency Investment Group (DCG) establecida en 2013, especializada en la gestión de fondos fiduciarios para activos encriptados.

No hay duda de que Grayscale debe ser el mayor beneficiario del auge de Bitcoin. Según los datos de Bybt, a partir de junio (2020), las tenencias de Grayscale Bitcoin Trust eran solo 365 000 bitcoins, con un valor total de aproximadamente US $ 3,5 mil millones al precio de entonces de US $ 9,700; las tenencias de Bitcoin Trust alcanzaron alrededor de 655 000 bitcoins , con un valor total de 34.100 millones de dólares estadounidenses.

Permítanme hablar sobre la conclusión primero: la prima de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se debe a la operación ineficaz del mecanismo de arbitraje, la especulación del mercado y, lo que es más importante, la inmadurez de Bitcoin como activo.

El GBTC de Grayscale es un producto de fondo fiduciario similar a un ETF, que se puede comprar, canjear y negociar en el mercado secundario al mismo tiempo que en el mercado primario. Hay dos precios generados por este mecanismo: valor neto en tiempo real y precio de mercado en tiempo real. El GBTC de Grayscale es para inversores aprobados para comprar acciones de GBTC con efectivo o Bitcoin (BTC), y solo se pueden vender en el mercado secundario después de seis meses de bloqueo.

Cuando Grayscale comenzó a tener una prima negativa, algunas personas en el mercado pensaron que esta situación también aparecería en los ETF, por lo que no había que preocuparse demasiado. Pero lo que no saben es que esto no se parece en nada a un ETF tradicional.

Los ETF en el mercado financiero tradicional generalmente se pueden vender el segundo día después de la compra de acciones el primer día, por lo que:

Cuando el valor neto es mayor que el precio de mercado, los inversores compran ETF en el mercado secundario y los canjean al precio del valor neto al día siguiente para el arbitraje.

Cuando el precio de mercado es mayor que el valor neto, los inversores primero suscriben y arbitran en el mercado secundario al día siguiente.

La fecha de bloqueo de GBTC es de hasta seis meses, lo que significa que si Bitcoin cae en picado después de la compra, los inversores no podrán vender y solo podrán observar la pérdida de activos.

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Pero, ¿por qué alguien solicitaría GBTC?

La primera razón es que el mercado de Bitcoin es inmaduro.

Como uno de los fondos de encriptación más antiguos, Grayscale ofrece oportunidades de inversión en Bitcoin "compatibles". Tenga en cuenta que muchos fondos, como los fondos de pensiones, no pueden comprar Bitcoin. A través de Grayscale, puede suscribirse a acciones de GBTC y arbitraje en el mercado secundario.

Después de que Bitcoin se vuelva gradualmente popular, muchos usuarios de fondos pueden desear invertir en Bitcoin, pero solo el GBTC de Grayscale en el mercado resulta elegible para la inversión. En el caso de demasiados monjes y muy pocas papillas, al principio, el GBTC de Grayscale siguió teniendo una “prima positiva”, lo que también hizo que los inversores calificados se atrevieran a invertir más fondos en suscripciones.

Otra razón de la prima es ser demasiado optimista sobre el sentimiento del mercado.

La siguiente imagen es el gráfico premium GBTC en escala de grises de Bybt:

La epidemia estalló en marzo del año pasado. Después de que Bitcoin cayera un 50 % en dos días, la prima de GBTC cayó directamente del 21 % al 3,37 %. A medida que Bitcoin se fortalecía, la prima de GBTC generalmente aumentó gradualmente hasta la prima más alta el 22 de diciembre. 40,2 % , y luego cayó gradualmente hasta que apareció la primera prima negativa el 5 de marzo de este año.

De marzo a diciembre del año pasado, la prima siguió aproximadamente el precio de Bitcoin. Durante este período de tiempo, no hay otros fondos de bitcoin o productos similares en el mercado, y el consenso del mercado también cree que bitcoin seguirá aumentando. Bajo tales sentimientos, los inversores certificados naturalmente pueden comprar GBTC con confianza, porque Bitcoin ha estado subiendo y Grayscale ha seguido pagando una prima.

De esta manera, los inversores en el mercado primario pueden ganar dinero con el aumento de bitcoins y "ganancias premium" al mismo tiempo, y luego usar estas ganancias premium para suscribirse a GBTC y continuar con el arbitraje. Los inversionistas en el mercado secundario tienen un entorno compatible para operar con bitcoins, mientras que los bitcoins continúen aumentando, tienen espacio para el arbitraje.

Teóricamente, si no hay otros productos competidores, dicha prima continuará hasta el final del mercado alcista. No hay lugar para el arbitraje en el mercado secundario, y la prima se aplanará gradualmente. Solo los inversores a largo plazo que estén dispuestos Para seguir comprando GBTC se quedan con Bitcoin.

Desde la perspectiva de las tendencias de precios, a mediados de diciembre del año pasado, Bitcoin costaba solo $ 20,000 y el período de explosión real acaba de comenzar. Pero, ¿por qué la tarifa de la prima cambió gradualmente e incluso apareció una prima negativa en marzo de este año?

Una gran razón para esto puede ser la emisión de bonos senior convertibles por parte de MicroStrategy, una empresa que cotiza en bolsa en los Estados Unidos.

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) es una empresa pública de software comercial de EE. UU. Alrededor de agosto y septiembre del año pasado, la empresa compró sucesivamente 475 millones de bitcoins. Ya sabes, el valor de mercado de MicroStrategy era solo más de 2 mil millones de dólares estadounidenses en ese momento, pero casi una cuarta parte de los activos de la empresa se compraron en Bitcoin.

Aunque el CEO de la compañía, Micheal Saylor, se ha comprometido con el riesgo de "cubrir la devaluación de la moneda", el mercado "vota con dinero". Después de septiembre, las acciones de MSTR tienen una clara correlación con Bitcoin. Bitcoin ha subido un 42% en un solo mes y MSTR ha subido un 105% en un solo mes. Independientemente de lo que piense MicroSrategy, el mercado sabe que lo ha tomado "en forma de Bitcoin". MSTR se ha convertido en una acción conceptual de bitcoin.

Pero los MSTR siguen siendo demasiado arriesgados, pero los convertibles son diferentes.

Ya sean acciones de MSTR o Bitcoin, se reconocerán como "activos intangibles”, y el precio fluctuará y afectará las cifras del estado de resultados. Es diferente si una empresa o fondo compra bonos convertibles. Siempre que la capacidad de pago de la deuda de MicroStrategy sea no hay problema, los convertibles son prácticamente planos en el estado de resultados.

Según los datos recopilados por "Lianxin", el precio promedio de compra de Bitcoin de MicroStrategy es de 24.212 dólares estadounidenses, lo que significa que sus ingresos superan el 100% y no hay ningún problema con su solvencia.

Después de la fecha de vencimiento, las empresas o fondos que compran bonos convertibles "pueden tener" dos opciones (los detalles no se revelan), una es redimir con efectivo más reembolso y la otra es canjear por acciones de MSTR. Si Bitcoin continúa creciendo, MSTR puede continuar creciendo; luego, en caso de que Bitcoin caiga, se cambiará por efectivo.

Los bonos corporativos de MicroStrategy ofrecen una oportunidad de inversión de bajo riesgo que captura el valor de Bitcoin.

No solo MicroStrategy proporciona otro tipo de método de inversión, Mellon y Deutsche Bank, el banco más antiguo de los Estados Unidos, también brindan a los inversores institucionales una forma de invertir en Bitcoin. El objetivo es incluso un "servicio de corretaje principal", que aumenta la eficiencia del capital. de usuarios En términos de inversores minoristas, Canadá también ha lanzado sucesivamente tres ETF de bitcoin, y Tianqiao Fund también ha lanzado un fondo de bitcoin, que anuncia que no pagará una prima.

Estas formas más maduras de invertir en bitcoins permiten a los inversores no bloquear sus posiciones durante otros seis meses y correr el riesgo de invertir en el riesgo de depreciación de bitcoin; si compra GBTC a una "prima", menos personas aceptarán la oferta y la escala de grises GBTC formará naturalmente una "espiral de la muerte".

Incluso si ahora hay una prima negativa, comprar GBTC es más barato que comprar fuera de bitcoins, y nadie en el mercado secundario se hará cargo fácilmente de la orden, porque no se puede canjear y solo se puede encontrar encontrando al próximo comprador.

Sí, la escala de grises puede estar en transición.

Los métodos comerciales ineficientes como GBTC no pueden satisfacer al mercado. Por lo tanto, la única opción es convertir, y una de las formas posibles es convertir en un ETF de Bitcoin.

Aunque no hay noticias oficiales, según el informe anterior de "Chain News", Grayscale lanzó nuevas vacantes el 10 de marzo, que resultó ser después de la prima negativa.Entre ellos, hay nueve vacantes solo en el campo de ETF, incluido ETF contratos El director, experto en desarrollo de productos ETF, director de ventas de ETF, muestra que el próximo objetivo de Huidu es ETF.

Pero la confianza en criptomonedas de Grayscale todavía tiene una ventaja, simplemente no está en Bitcoin.

Actualmente, el foco en el mercado sigue siendo Bitcoin, pero Bitcoin es fundamentalmente diferente de otras criptomonedas como Ethereum (ETH) y Filecoin (FIL). Bitcoin es más como una "reserva de valor", mientras que otras criptomonedas pueden ser pagos o innovaciones fintech.

Se puede encontrar que después de que la escala de grises tiene una prima negativa, otro enfoque es enumerar rápidamente la confianza en criptomonedas de altcoins (Altcoins). El 17 de marzo, se lanzaron de una sola vez cinco cifrados o fideicomisos, incluidos el token de atención básica (BAT), Chainlink (LINK), Decentraland (MANA), Filecoin (FIL) y Livepeer (LPT).

En la actualidad, la posición bloqueada total de Grayscale es de 43,100 millones de dólares EE. UU. Después de deducir Bitcoin y Ethereum, solo quedan alrededor de 1,100 millones de dólares EE. UU. No hay una prima negativa, lo que significa que, aparte de ETHE y GBTC, hay una falta de interés en otras criptomonedas en el mercado.

En resumen, la era en la que Grayscale prosperaba ha pasado, e incluso el ETF finalmente aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también fue una era de separatismo; y el único que puede darle una ventaja a Grayscale es ETHE, pero como instituciones Con el creciente interés en Ethereum, no es difícil imaginar que el próximo objetivo será Ethereum ¿Cuánto tiempo puede Grayscale tomar la delantera? Tal vez solo podamos esperar que aumenten otras monedas alternativas.

Enlace fuente: www.abmedia.io

Fuente: Cadena Noticias ABMedia

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