Golden Observation 丨 ¿Quién puede ganar dinero en Uniswap V3 al final?

Golden Finance Blockchain 25 de marzo Se puede decir que la razón por la que Uniswap puede lograr los logros de hoy es que la minería de liquidez ha jugado un papel decisivo. Sin embargo, en el Uniswap V2 actual, toda la liquidez se proporciona de 0 a infinito de acuerdo con la ley de la curva de producto constante.Este modelo hará que la eficiencia de capital de Uniswap V2 sea demasiado baja. De hecho, este problema también se ha encontrado en la situación real. Aunque el volumen de bloqueo actual de Uniswap ha alcanzado los 5 mil millones de dólares estadounidenses, el volumen promedio diario de transacciones es solo el 20% de este, mil millones de dólares estadounidenses, que es bastante bajo.

Descubrimos que uno de los pares comerciales puede manejar la gran mayoría de las transacciones, pero se concentra muy poca liquidez y se reserva una gran cantidad de capital para garantizar que si el activo puede lograr un crecimiento de 10 veces o incluso 100 veces, de acuerdo con el mismo tendencia de la curva de crecimiento del producto, todavía quedará algo de liquidez para el mercado. Ahora, Uniswap V3 diseñado para la Capa 2 ha revelado su misterio, convirtiendo en realidad la idea original del fundador de Uniswap, Hayden. Entonces, ¿cuáles son las ventajas de Uniswap V3?

En primer lugar, una vez que Uniswap V3 esté en línea, habrá menos fondos en la Capa 2, pero el costo de la negociación activa y la gestión de posiciones y el estilo del libro de órdenes de transacciones será menor. Uniswap V3 puede mejorar "elegantemente" la liquidez centralizada y la eficiencia del capital.

En segundo lugar, con Uniswap V3, los proveedores de liquidez (LP) ahora pueden establecer el rango de precios en el que proporcionar liquidez y hacer todo esto en la cadena a través de la cuantificación, ya que solo una mejor estructura de árbol puede rastrear la posición de todos los proveedores de liquidez.

Además, Uniswap también afirma que la eficiencia de gas de V3 es mayor que la de V2, aunque esto solo es cierto cuando se cumplen ciertas condiciones (como la cantidad de "pequeños cubos" que abarca la transacción no es grande). Aunque proporcionar liquidez se vuelve más costoso, tiene sentido que los usuarios optimicen los costos de gas y los costos de provisión de liquidez para ellos.

Al mismo tiempo, Uniswap V3 elimina las matemáticas ineficientes y sofisticadas y, en su lugar, divide la curva general de precios en un montón de "pequeños cubos" llamados "ticks". Cada "cubo pequeño" es como un pequeño creador de mercado automatizado (AMM), y el rango de precios también es muy pequeño. Por ejemplo, el rango de precios del par comercial USDC/ETH es 1705-1710 dólares estadounidenses. Dado que la capacidad de cada "tick" no es grande, por ejemplo, solo representa el 0,1% del fondo de liquidez, no se permitirá que las transacciones de bajo deslizamiento abarquen múltiples "pequeños cubos".

Cada "pequeño cubo" tiene su propio proveedor de liquidez independiente. Si una determinada transacción agota la liquidez en un "pequeño cubo", las transacciones restantes entrarán en el siguiente "pequeño cubo". Pero para aquellas transacciones que abarcan varios "pequeños cubos", el costo puede aumentar (una transacción de intercambio de tokens entre 3 "pequeños cubos" es como intercambiar tokens en 3 plataformas Uniswap). Además, los costos de transacción de los retiros y depósitos de liquidez entre múltiples "cubetas" también serán más caros.

Es decir, como proveedor de liquidez, si proporciona liquidez cuando el rango de precios del par comercial USDC/ETH es 1600-1800 USD, esta liquidez en realidad se depositará en 100 "pequeños cubos" (dependiendo de los resultados del cálculo), y esto El modelo se parece mucho a un libro de pedidos de transacciones (libro de pedidos).

Cabe señalar que alguien ya ha descubierto uno de los problemas, que es: suponiendo que hay muchos proveedores de liquidez en un "cubo pequeño", ¿será más alto el costo contable? El aprovisionamiento de liquidez se ha vuelto mucho más "inteligente" ahora porque es necesario establecer rangos de precios, pero si este modelo realmente genera más liquidez, debería ser algo bueno para todos. De esta manera, los comerciantes pueden obtener ganancias y los creadores de mercado pueden obtener ganancias, pero no olvide que es posible que los proveedores de liquidez ordinarios no puedan obtener ganancias.

Por ejemplo, supongamos que hay un proveedor de liquidez perezoso, es probable que establezca directamente un rango de precios más grande y luego deposite fondos dentro de este rango. Inmediatamente después, estos fondos líquidos se dividirán equitativamente en cada "pequeño cubo", pero de hecho, la cantidad de fondos asignados en cada "pequeño cubo" es muy baja. Y la clave es que casi pocas transacciones se pueden completar en un "pequeño cubo", y la mayoría de las transacciones abarcarán varios "pequeños cubos", y el precio de estos "pequeños cubos" se establece básicamente en torno al precio medio del mercado, que es También esto significa que estos "cubos" pueden llegar a estar muy concurridos, porque casi todas las comisiones se generan en estos pocos "cubos", por lo que es allí donde todos los profesionales depositan su liquidez.

Para los creadores de mercado, mineros y otros profesionales de DeFi, establecerán sus posiciones de suministro de liquidez cerca del precio medio del mercado y luego entrarán y saldrán de algunos "pequeños cubos" de alto volumen. Al mismo tiempo, las transacciones de los inversores minoristas ordinarios estarán cubiertas por una gran cantidad de "pequeños cubos", lo que significa que finalmente pueden obtener una participación de tarifa relativamente baja.

Dado que la versión anterior de Uniswap no tenía ningún mecanismo de competencia para proporcionar liquidez, en esta estrategia "tonta", todos compartían las ganancias del fondo de liquidez en proporción, por lo que el mecanismo de provisión de liquidez que no necesita pensar en "comprar sobre la marcha" hace que cualquiera pueda aportar liquidez muy fácilmente. En la nueva versión de Uniswap, todos los proveedores de liquidez deben competir, si tu estrategia no está bien definida, obtendrás retornos muy bajos. Si se sigue este modelo, se estima que casi todos los ingresos por comisiones en Uniswap v3 en el futuro se los llevarán los profesionales organizados.

De hecho, cada posición de Uniswap V3 se parece mucho a un NFT. Debido a que todas las posiciones de NFT son como copos de nieve, nadie es igual y cada NFT tiene un límite de precio diferente, por lo que ya no son tokens fungibles. De esta manera, es posible que no pueda tomar prestados fácilmente tokens de Uniswap en MakerDAO o Aave en el futuro, porque cada posición de Uniswap es diferente. Por supuesto, podría ser útil si alguien marcara una posición genérica de Uniswap LP, pero hacerlo dispersaría la liquidez.

Dado que el Uniswap NFT actual no prueba que realmente esté proporcionando liquidez, parece que la nueva versión de Uniswap interrumpirá el plan de minería de liquidez. Por ejemplo, puedo crear una orden de límite muy escandalosa, de modo que el precio nunca caiga en el rango, por lo que nunca debería poder obtener recompensas de minería de liquidez. Ahora, Uniswap espera que los "integradores de estrategias de Uniswap" como Yearn aparezcan en el mercado en el futuro, porque pueden agregar depósitos minoristas, luego distribuir los beneficios y luego lograr el reequilibrio de costos. Sin embargo, esta estrategia no es muy conveniente en la práctica.

Por supuesto, hay formas de resolver los problemas anteriores: no puede permitir que los usuarios se suscriban a través de Uniswap y luego recompensar solo a los usuarios que tienen LP NFT. En su lugar, deben depositar en Uniswap a través de un contrato compartido. El contrato compartido especificará un rango de precios razonable (como $80-120) y asegúrese de que el valor sea válido en todo momento. Si el precio medio del mercado es gradualmente más bajo, puede ser necesario restablecer el nuevo rango de precios de vez en cuando. Otro beneficio de adoptar este mecanismo es que también facilita la creación de mercado respaldada por el protocolo. la

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