¿En qué etapa del mercado alcista se encuentra en este momento?

Descripción general del mercado de Bitcoin

El mercado de Bitcoin continuó consolidándose entre $ 53,600 y $ 61,500 cuando los gigantes financieros tradicionales Morgan Stanley y Visa anunciaron una mayor adopción de Bitcoin. Morgan Stanley ha lanzado tres vehículos de inversión de bitcoin que están disponibles para sus clientes de alto poder adquisitivo y firmas de inversión. Visa también está siguiendo los pasos de Mastercard, permitiendo compras de bitcoin a través de la red de Visa.

Bitcoin se está valorando a un ritmo creciente.

Pequeños propietarios

Desde marzo de 2018, el porcentaje de direcciones de Bitcoin con 1 BTC o menos ha seguido aumentando. Hace tres años, los pequeños propietarios tenían el 3,97% de la oferta y desde entonces han sumado el 1,23%. Esto eleva su participación de propiedad actual al 5,20% de todos los BTC minados.

La acumulación continua de pequeños propietarios muestra que esta tendencia ha continuado de forma ininterrumpida desde mediados de 2018 hasta 2020, y están dispuestos a aguantar a través de la volatilidad. También vimos una inflación masiva de tenedores de 0,1 a 1 BTC inmediatamente después de la venta masiva del Jueves Negro en marzo de 2020.

A pesar de los pagos menores en el repunte de hasta $ 42,000, el interés abierto entre los pequeños propietarios está de vuelta en máximos históricos.

Mapa en tiempo real de distribución de suministro de direcciones relativas

La billetera Whale se mantiene estable

Curiosamente, si bien seguimos viendo acumulación por parte de pequeños propietarios, el capital de las tenencias de billeteras más grandes (> 100 BTC) ha sido relativamente estable en los últimos tres años. El siguiente gráfico muestra el suministro de las direcciones con 100 BTC o más. En conjunto, este grupo posee actualmente el 62,62 % del suministro de BTC y, en los últimos 12 meses, su total ha aumentado un 0,87 %.

Estos saldos de billetera más grandes también se barajan en denominaciones, probablemente debido a que se mantienen como representantes de custodia. Desde que nos acercamos al ATH de $ 20k del ciclo anterior en diciembre de 2020, hemos visto movimientos aproximadamente iguales y opuestos en los saldos de los titulares más grandes.

Las tenencias de 0 a 100 BTC disminuyeron en -56k BTC.

10 a 1 mil BTC aumentó +310 mil BTC.

1,000 a 10,000 BTC reducidos -307,000 BTC.

Dentro de estos grupos, vemos una ligera disminución en el patrimonio neto de 32 000 BTC, o solo el 0,24 % del suministro total de este grupo.

Al mismo tiempo, nuestros pequeños propietarios acumularon 29 800 BTC en el mismo período, lo que muestra que BTC se está moviendo gradualmente.

Gráfico de suministro vs. tiempo real por dirección

Comportamiento del ciclo del titular

El indicador de riesgo de reserva es un indicador cíclico avanzado que rastrea la creencia de los tenedores en el ciclo. Los principios generales del riesgo de reserva son los siguientes.

Cada moneda que no se gasta acumula días de monedas, que es una medida de cuánto tiempo ha estado inactiva. Esta es una gran herramienta para medir la creencia del titular.

A medida que sube el precio, también lo hace el incentivo para vender y obtener esas ganancias. Como resultado, normalmente vemos a los tenedores vendiendo sus monedas a medida que avanza el mercado alcista.

Los tenedores acérrimos resisten la tentación de vender, y esta acción colectiva acumula un "costo de oportunidad". Cada día, los tenedores deciden activamente no vender, aumentando el "costo de oportunidad" acumulado no gastado.

El riesgo de reserva se toma como la relación entre el precio actual (incentivo de venta) y el "costo de oportunidad" acumulado (HODL). En otras palabras, el riesgo de reserva compara los incentivos de venta con las creencias de los tenedores que resisten la tentación.

La siguiente figura muestra el indicador oscilante de riesgo de reserva, el valor actual es 0.008, y los períodos anteriores superiores a este valor están resaltados en azul. Los picos de ciclo pasados ​​generalmente se han producido en valores superiores a 0,02.

El riesgo de reserva aumentará a medida que aumente el precio y/o más titulares gasten sus bitcoins. Esto representa una "transferencia de riqueza" de BTC de los titulares a largo plazo a los nuevos compradores.

Gráfico en tiempo real del riesgo de reserva

Transferencia de riqueza de Bitcoin

También podemos observar la proporción relativa de la oferta en poder de los tenedores a largo plazo (LTH, azul) frente a los tenedores a corto plazo (STH, rojo; color) o pérdida (color claro). Tenga en cuenta que los gráficos a continuación muestran el porcentaje de suministro circulante que genera ganancias o pérdidas.

Los mercados alcistas generalmente siguen un camino similar de "transferencia de riqueza" en tres fases distintas. Podemos usar estos fractales para estimar dónde estamos en este ciclo, como complemento a los indicadores de riesgo de reservas.

Fase A: la más dolorosa: en las profundidades del mercado bajista, la sección más grande de titulares de BTC está perdida (el área de color claro más gruesa). Los LTH comienzan a acumularse (pérdidas inmediatas) alrededor del punto medio del mercado bajista, como lo indica el área azul claro creciente.

En la Fase A, solo del 40% al 45% de las monedas LTH son rentables, lo que representa el mayor dolor hasta que se toca fondo.

Gráfico de situación de suministro de accionistas a largo y corto plazo en pérdidas y ganancias

Etapa B - etapa del mercado alcista: A medida que se desarrolla el mercado alcista, los precios más altos crean una mayor tentación para que los tenedores vendan. En cierta etapa, llegamos a un punto de inflexión en el que el mayor porcentaje de monedas propiedad de LTH es rentable. Generalmente, esto corresponde a una ruptura del ciclo anterior ATH.

Después de esta etapa, vemos que los tenedores a largo plazo se benefician más rápido de lo que ingresan los nuevos tenedores.

Con cada nuevo ciclo, vemos más suministro bloqueado por LTH. Esto refleja la solidez del mercado, una mayor convicción, la madurez de la clase de activos, las herramientas disponibles para acceder a la liquidez y, por supuesto, el crecimiento exponencial de los precios y la generación de riqueza.

Tenencias máximas en 2011 = 55% de la oferta.

Tenencias máximas en 2013 = 65% de la oferta.

2021 pico de retención potencial = 75% del suministro.

Mapa de situación de suministro de tenedores de divisas a largo y corto plazo en pérdidas y ganancias

Fase C - la parte superior del ciclo. Eventualmente, el mercado alcanzó un tope emocionado a medida que más LTH gastaron sus monedas después del punto de inflexión del pico. Esto representa un evento de "transferencia de riqueza" para BTC, de LTH a nuevos especuladores, y reactiva el suministro inactivo de nuevo en circulación.

Podemos estimar la proporción del suministro gastado por LTH durante el tramo final del mercado alcista tomando la diferencia entre la fase del mercado alcista y la misma métrica medida en la parte superior.

Esto puede verse como la cantidad de suministro reactivado necesario para "completar".

Parte superior de 2011: LTH reactivados ~ 12% del suministro.

2013 Arriba: LH reactivaron alrededor del 12% del suministro. 2013 Arriba: Los LTH reactivaron el suministro en aproximadamente el 10 % de ambos picos.

2017 Top: LTH reactivaron alrededor del 17% del suministro.

2021 actual. Los LTH han reactivado el 9% del suministro hasta el momento.

Mapa de situación de suministro de pérdidas y ganancias de tenedores de divisas a largo y corto plazo

De manera similar a los indicadores de riesgo de reserva, estos estudios sugieren que las condiciones se asemejan a la segunda mitad o las últimas etapas de un mercado alcista. Todavía hay una gran parte relativa del suministro en manos de LTH, actualmente solo se gasta el 9%.

El pico de 2017 vio casi el doble de la oferta gastada (17 %) antes del "superior", lo que refleja un nuevo interés masivo y una mayor audiencia. Esta "transferencia de riqueza" de BTC es otro punto a tener en cuenta a medida que la exposición y la adopción de Bitcoin continúan creciendo, y el debate sobre el superciclo continúa.

Tema semanal: Dinámica de suministro de Ethereum

La acumulación de pequeños titulares no se limita a los titulares de Bitcoin. Desde marzo de 2020, los pequeños titulares de ETH con saldos <10 ETH han acumulado un +1,41 % adicional del suministro circulante. Estos muchachos actualmente tienen el 4.58% del suministro y todavía tienen una tendencia al alza.

La imagen real de la distribución relativa del suministro de direcciones de Ethereum

También vemos más Ethereum inactivo. Este gráfico muestra que desde mayo de 2020, el suministro de Ethereum ha estado disminuyendo constantemente durante más de 6 meses. Es posible que, si bien algunos se están beneficiando, parte del suministro podría implementarse en contratos inteligentes DeFi o incluso en contratos Ethereum 2.0 (tenga en cuenta la fuerte caída desde finales de 2020)

Ethereum tiene un mapa en tiempo real de Inspur

Al mismo tiempo, el saldo del contrato inteligente superó oficialmente el saldo del intercambio centralizado en septiembre de 2020. A partir de ahora, los saldos de intercambio tienen el 12,94 % de Ethereum, mientras que los contratos inteligentes actualmente tienen más de una quinta parte del suministro con un 21,11 %. Esto demuestra un claro ajuste entre el producto y el mercado, ya que la tendencia comenzó en el 'Verano DeFi' de 2020 y ha continuado desde entonces.

Cuadro comparativo de contrato inteligente y saldo de cambio

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