¿Existe realmente una "inversión de valor" en el campo de las criptomonedas?

Resumen

Cuando queremos invertir en el círculo de divisas con el concepto de inversión en valor, debemos seguir haciéndonos estas 4 preguntas antes de tomar una decisión de compra o venta:

1. ¿Este proyecto es un buen proyecto en un buen camino? (Comprar monedas es comprar proyectos)

2. Para este proyecto, ¿he alcanzado el estándar de comprensión? (círculo de competencia)

3. Si compro al precio actual, ¿tengo margen de seguridad? (límite de seguridad)

4. ¿Estoy explotando el mercado o siendo explotado por el mercado? (Sr. Mercado)

Entre estas 4 preguntas, la 1 y la 3 nos ayudan a luchar contra nuestra ignorancia, y la 2 y la 4 nos ayudan a luchar contra la naturaleza humana.

La ignorancia y la naturaleza humana son las únicas dos razones por las que perdemos mucho dinero en el mercado.

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Si desea encontrar la palabra más popular y más incomprendida en el círculo de divisas, creo que es "inversión de valor".

¿Le parecen familiares los siguientes discursos en varios grupos de WeChat?

"Lo compré y no lo leí. Si me atascaba, lo trataría como una inversión de valor".

"Este proyecto es muy bueno, es un proyecto de inversión de valor, adecuado para la tenencia a largo plazo".

"Bitcoin y Ethereum son inversiones de valor, las altcoins no lo son".

y:

"No hables de invertir en valor en un mercado alcista".

No sé si las personas que dijeron estas palabras al final ganaron dinero, pero lo cierto es que realmente no entienden qué es la "inversión de valor".

Aunque el significado de la inversión en valor no es complicado, no es tan simple como la mayoría de la gente piensa.

La germinación más temprana del concepto de inversión en valor es imposible de rastrear, pero fue Benjamin Graham (autor de "Securities Analysis" y mentor espiritual de Buffett) quien realmente formó el sistema teórico, y más tarde Philip Fisher, Warren Buffett, Charlie Munger, Seth Klarman. y otros maestros continuaron agregándole, y Warren Buffett lo llevó adelante, convirtiendo la "inversión en valor" en una "palabra de moda" de la que todos en el mundo de las inversiones han oído hablar.

Podemos encontrar muchos artículos extensos sobre qué es la inversión en valor, pero creo que su núcleo son cuatro palabras clave, que podemos llamar las "cuatro piedras angulares" de la inversión en valor. Son:

Comprar acciones es comprar empresas

Círculo de competencia

Margen de seguridad

Sr. Mercado

Las cuatro palabras clave anteriores constituyen el microcosmos filosófico de la inversión en valor.

Cuando comprenda, crea y practique plenamente los cuatro principios anteriores, se embarcará en el camino de la inversión de valor.

Primero expliquemos brevemente lo que significan estas cuatro palabras:

1. Comprar una acción es comprar una empresa

Una acción es valiosa porque representa una parte de la propiedad de una empresa, y una empresa es valiosa porque genera ganancias y flujo de caja. Cuando compramos y mantenemos acciones, esencialmente tenemos la propiedad de la empresa. El valor de esta propiedad está determinado en última instancia por la cantidad de flujo de efectivo libre que la empresa puede generar en el futuro.

Aquí nació el concepto de "valor intrínseco".El valor intrínseco de una empresa se refiere a la suma descontada del flujo de caja total que la empresa puede crear desde el momento hasta el día de la quiebra.

Descuento: se refiere al proceso de convertir precios futuros de activos a precios actuales.

2. Círculo de Competencia

Solo invierta en áreas que pueda entender y tenga una ventaja sobre la mayoría de las personas en el mercado, y persiga "Prefiero perderlo que cometer un error".

3. Margen de seguridad

Si construimos un puente de piedra de 20 toneladas, solo permitiremos el paso de automóviles con una carga total de 15 toneladas, y las 5 toneladas adicionales serán el "margen de seguridad" que reservaremos para el puente.

El significado del margen de seguridad en la inversión es comprar acciones de la empresa a un precio inferior al valor intrínseco de la empresa (o cualquier otro activo), que es lo que dijo Buffett "compre algo que valga 1 yuan con 40 centavos".

El margen de seguridad es el área de amortiguamiento que construyes entre el dinero que tanto te costó ganar y tus errores de cálculo, errores, mala suerte y la traicionera situación de la economía y el propio mercado. Cuanto más margen de seguridad dejamos, más espacio dejamos. para nosotros mismos cometer errores Cuanto más tienes, menos probabilidades hay de que termines perdiendo dinero.

4. Sr. Mercado

El concepto de "Mr. Market" proviene de una fábula en "Securities Analysis" de Benjamin Graham, el padre de la inversión de valor, de la siguiente manera:

Imagine que está negociando acciones con una persona llamada Sr. Mercado. Todos los días, el Sr. Mercado definitivamente propondrá un precio al que está dispuesto a comprar sus acciones o venderlas a usted. El estado de ánimo del Sr. Mercado es muy inestable. Por lo tanto, en algunos días, el Sr. Mercado está muy feliz y solo ve los hermosos días frente a él. En este momento, el Sr. Mercado cotizará precios muy altos. En otros días, el Sr. Mercado estaba bastante deprimido, viendo solo las dificultades frente a él y cotizando precios muy bajos. Además, el Sr. Mercado tiene un rasgo entrañable, no le importa que lo dejen fuera, y si algo que dice el Sr. Mercado pasa desapercibido, volverá mañana con su nueva oferta. Lo que Mr. Market nos es útil son las cotizaciones en su bolsillo, no su sabiduría. Si el Sr. Mercado no parece normal, puedes ignorarlo o aprovechar su debilidad. Pero si estás completamente controlado por él, las consecuencias serán desastrosas.

El punto central de esta fábula es: lo que proporciona el Sr. Market es solo la cotización del activo, no el valor del activo. Si juzga el valor de los activos en función de los precios de mercado e invierte en consecuencia, Mr. Market lo está utilizando en lugar de usar a Mr. Market para ayudarlo a ganar dinero.

Combinando los cuatro conceptos clave anteriores, podemos resumir la inversión en valor en una oración:

Cuando elegimos comprar activos dentro de nuestro propio círculo de capacidad a un precio inferior al valor intrínseco del activo, dejando un margen de seguridad suficiente para comprar activos, es una inversión de valor.

Soy un beneficiario de la inversión de valor y he alcanzado la libertad financiera inicial. Hay demasiados beneficios de la inversión de valor, al menos 2 puntos:

1. Puede cosechar crecimiento de interés compuesto de riqueza a largo plazo

2. No se verá afectado por numerosas informaciones y precios del mercado, alta calidad de vida, los maestros de inversión de valor tienden a vivir una larga vida.

Entonces, aquí viene la pregunta clave: en el círculo de divisas, ¿sigue funcionando el concepto de inversión en valor?

Ya sabes, los abanderados de la inversión en valor, Buffett y Charlie Munger, siempre han odiado a Bitcoin, el creador de la criptomoneda.

Mi opinión es: igualmente válida.

Es posible que Buffett nunca compre Bitcoin en su vida, pero como inversionista de alto valor, puede babear por muchos proyectos en el círculo de divisas.

Bitcoin es el oro electrónico de esta era. Buffett dijo que no compraría oro, porque el oro no es como activos productivos como empresas y granjas, que producirán continuamente los bienes que la gente necesita a cambio de dinero en efectivo y ganancias.

Y sumando el oro en el mundo es solo un cubo con una longitud de lado de 20 metros, que no cambiará después de 10 años, y no se producirá nada. Él no compra oro y, naturalmente, no comprará la versión actualizada digitalmente de oro: BTC.

Aunque el inversor de valor Buffett no compra oro, ha comprado una empresa productora de oro, la segunda empresa minera de oro más grande del mundo: Barrick Gold (código de acciones de EE. UU.: Gold), porque esta empresa puede generar efectivo. La transmisión es excelente.

Del mismo modo, si hay empresas con tales condiciones en el círculo de divisas, el inversor de valor Buffett se moverá.

Entonces, ¿qué tipo de proyectos de círculos monetarios cumplen con tales estándares de inversión?

Volvamos a los cuatro pilares de la inversión en valor mencionados anteriormente: comprar acciones es comprar empresas, círculos de competencia, margen de seguridad y Mr. Market.

Los ponemos en el círculo de la moneda, con un ligero cambio: comprar monedas significa comprar proyectos, círculos de competencia, margen de seguridad y Mr. Market.

Bajo la lógica de inversión del círculo de divisas, podemos entender estos cuatro conceptos de esta manera, formar la lógica de inversión de valor del círculo de divisas y enriquecer más los principios de segmentación. Para facilitar la comprensión, también ilustraré con ejemplos:

1. Comprar monedas es comprar proyectos

Los proyectos de criptomonedas en los que queremos invertir deben tener estas características:

a. La criptomoneda emitida por el proyecto puede capturar todo o la mayor parte del valor económico creado por el proyecto, sin desvincularse del desarrollo del proyecto (el modelo económico token es razonable)

Ejemplo: algunos proyectos son muy populares, con una gran cantidad de usuarios y alta actividad, pero la mayor parte del valor del proyecto no se puede transferir a los tokens emitidos por ellos. Por ejemplo, algunas billeteras de criptomonedas tienen una gran cantidad de usuarios, transacciones y activos bajo administración, pero el valor de mercado de los tokens que emite es muy pequeño. Esto se debe a que la mayor parte del valor que las billeteras brindan a sus usuarios no puede ser capturado y vinculado por sus tokens.

b. La pista donde se ubica el proyecto tiene un gran espacio, buen potencial de crecimiento y largo ciclo de vida

Por ejemplo: el proyecto mezclador de divisas tornado, aunque el concepto es bueno y cumple algunos de los requisitos (anti-tracking), pero la escala de demanda real es bastante limitada en comparación con otras pistas (no hay tantos usuarios que realmente necesiten blanqueo de capitales), existen El techo de escala empresarial obvio. Por el contrario, los préstamos, el comercio, los derivados, etc. son buenos caminos a largo plazo.

c. Además del buen camino, la gestión, la gobernanza, el conocimiento y la ejecución del proyecto en sí también son excelentes.

Por ejemplo: muchos proyectos entraron en la buena vía muy pronto, pero luego siguieron retrasándose en el desarrollo. Un ejemplo típico es bugerswap, el primer proyecto de intercambio en bsc, que el panqueque recién llegado no ha dejado rastro.

Por un lado, como dijo Charlie Munger: "Si supiera dónde voy a morir, nunca iría allí en mi vida".

La mayoría de nuestros fracasos de inversión relativamente grandes han ocurrido en áreas que no entendemos lo suficiente pero creemos que entendemos.

Entonces, ¿cómo sabes si "lo consigues"? Ofrezco dos estándares como referencia:

Cuando su comprensión de una pista o un proyecto supera al menos el 90% de otros inversores que han invertido en este proyecto;

PD: La razón para establecer el número del 90% es que tendemos a sobrestimar nuestro propio nivel. Cuando pensamos que entendemos un proyecto mejor que el 90% de otras personas, la situación real puede ser que solo somos mejores que el 70% La gente entiende mejor.

Cuando otros hablen de este proyecto, no habrá casi información que no conozcas, y no habrá ángulos en los que no hayas pensado.

Si no se cumplen los estándares anteriores, puede significar que no entiendes el proyecto lo suficientemente bien, y no es aquí donde debes hacer una gran apuesta.

Por otro lado, en esta industria de rápida evolución y explosiva de la información, también debemos acelerar nuestro aprendizaje, expandir nuestro círculo de competencia tanto como sea posible y permitir que más pistas y proyectos cumplan con el estándar de "comprensión" mencionado anteriormente. de esta manera puede capturar más oportunidades de inversión.

La premisa de poder reservar un margen de seguridad para tus proyectos de inversión es que tengas una estimación del "valor razonable" de ese proyecto. En base a esta estimación, haremos otro descuento. Este descuento es la cantidad que apartaste. para su inversión margen de seguridad.

La mayoría de los proyectos en el círculo de divisas son casi imposibles de valorar con precisión. Por ejemplo, el método de valoración DCF (modelo de flujo de caja descontado) se utiliza para valorar proyectos, que se enfrenta a muchos factores inciertos, como la duración del proyecto y la tasa de crecimiento del proyecto.

Por lo tanto, usar el método de valoración relativa puede ser un enfoque más pragmático. Por ejemplo, una vez escribí la quinta parte de [Informe de investigación] Venus: Binance Prince in Distress (https://bihu.com/article/1822152706): [Preliminary Value Evaluation] llevó a cabo una valoración relativa horizontal y vertical del proyecto Venus y concluyó que el valor de mercado de Venus estaba extremadamente subestimado en ese momento.

Quizás la mayoría de las veces no podamos determinar la valoración razonable de un proyecto de criptomoneda, pero podemos encontrar aquellos proyectos infravalorados que son "visibles a simple vista" a través del método de valoración relativa. Como dijo Buffett, cuando vemos a un hombre gordo, aunque no sé exactamente cuántos kilogramos pesa, pero sabemos: este es un hombre gordo.

En cuanto a este artículo, solo necesita leer en silencio en base a seguir los primeros tres artículos: lo que nos sirve el Sr. Mercado es la cotización en su bolsillo, no su sabiduría, lo que el mercado informa no es la verdad sobre el proyecto. , pero todo el voto de la gente.

En resumen, cuando queremos invertir en el círculo de divisas con el concepto de inversión en valor, debemos seguir haciéndonos estas cuatro preguntas antes de tomar una decisión de compra o venta:

Entre estas 4 preguntas, la 1 y la 3 nos ayudan a luchar contra nuestra ignorancia, y la 2 y la 4 nos ayudan a luchar contra la naturaleza humana.

Habiendo dicho eso, todavía tenemos una pregunta crucial que responder: ¿por qué la inversión en valor puede generar dinero en el mercado?

La razón por la cual la inversión en valor es efectiva es porque creemos en una verdad simple: cuando el dinero cae al suelo, alguien lo recogerá, y cuanto más dinero caiga al suelo, más personas querrán recogerlo. la velocidad será más rápida.

Para un activo infravalorado, el poder de compra racional eventualmente excederá el poder de venta irracional, porque el flujo continuo de riqueza de inversionistas irracionales con poca cognición a inversionistas racionales con alta cognición es un proceso a largo plazo e irreversible.

Cuanto más se subestime el valor de los activos, mayor será el poder de los inversores racionales para comprar fondos.Después de que el péndulo del mercado oscile hasta el límite en una dirección, eventualmente volverá a oscilar. El poder de venta que no es lo suficientemente fuerte eventualmente colapsará frente al poder de compra sin fondo, y luego incluso se rendirá y se unirá al ejército comprador. En ese momento, puede ser el momento en que las personas racionales comiencen a retirarse.

Finalmente, es necesario explicarlo: la teoría de la inversión en valor no es la única verdad sobre cómo ganar dinero invirtiendo.

Hemos visto claramente que muchas personas no confían en absoluto en los principios anteriores, y aun así regresan con una carga completa en el comercio de tendencias, el apalancamiento de contratos e incluso persiguiendo altibajos.

Ellos tienen su propia habilidad o suerte, no seas celoso, sino admíralos y bendícelos.

Pero imitarlos está fuera de mi círculo de competencia.

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