Los datos de enero muestran: el mercado de derivados de criptomonedas sigue dominado por "jugadores no regulados"

Cuando se trata de derivados de bitcoin, los más preocupados son Chicago Mercantile Exchange (CME, CME Group) y Bakkt, un intercambio de derivados de criptomonedas propiedad de Intercontinental Exchange Group (ICE), los cuales han lanzado sus propios productos de opciones y futuros de Bitcoin. .

Investigaciones recientes han demostrado que, si bien las opciones de bitcoin están ganando popularidad entre los inversores institucionales, el espacio está dominado en gran medida por jugadores no regulados en lugar de intercambios de derivados regulados como CME y Bakkt.

Opciones de Bitcoin: las tenencias de intercambios compatibles representaron menos del 7% en enero

Un informe de investigación reciente de Arcane Research, una plataforma de análisis de datos institucionales, ha atraído mucha atención. El informe cita los datos de volumen de negociación de opciones de Bitcoin de enero de 2020 de Skew Markets, un proveedor de servicios de recursos de monitoreo de datos encriptados. entre el volumen de negociación de opciones en enero de este año y el intercambio de derivados de criptomonedas Deribit, especialmente Bakkt, que básicamente no tiene volumen de negociación después del 18 de enero. CME es el que tiene el mayor volumen de negociación entre los tres intercambios compatibles, excepto Deribit, pero su volumen máximo de negociación es inferior al 6 % del volumen de negociación de futuros de Bitcoin de Deribit Exchange en el mismo período, y Deribit tiene la opción más alta para un solo día. volumen de negociación del mes El monto de la transacción supera los 120 millones de dólares estadounidenses, y el valor promedio de la transacción es de entre 20 millones y 60 millones de dólares estadounidenses.

Arcane Research analizó en el informe que el mercado no regulado está dominando las opciones de Bitcoin, que recientemente se han vuelto más populares entre los inversores institucionales después de que tanto Bakkt como CME comenzaran a ofrecer derivados financieros de Bitcoin. Sin embargo, el volumen de negociación de estos mercados regulados parece estar muy lejos del nivel de volumen de negociación de esos mercados de derivados no regulados.Está bien, pero todavía están muy lejos.

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Anteriormente, Bakkt lanzó las opciones de Bitcoin más de un mes antes que CME Group, pero las opciones de Bitcoin de CME Group se lanzaron el primer día y se reveló que el volumen de negociación había superado a Bakkt. Según los informes de los medios en ese momento, un portavoz de CME dijo que sus opciones de bitcoin negociaron 55 contratos (alrededor de 275 bitcoins, con un valor de alrededor de $ 2,1 millones) en el primer día, superando el primer día de negociación de opciones de bitcoin de Bakkt ($ 1,15 millones).

Desde su lanzamiento el 9 de diciembre de 2019, los contratos de opciones de Bakkt han negociado poco más de $1 millón en volumen de bitcoin. Y a juzgar por los datos proporcionados por Skew esta vez, desde que CME Group lanzó sus propias opciones de Bitcoin el 13 de enero, el volumen de operaciones de Bakkt también se ha reducido hasta cierto punto, y Bakkt no generó nuevas opciones hasta el 18 de enero. volumen de transacciones.

A juzgar por la lista de vencimiento de opciones de futuros mensuales de Bitcoin (USD) de Bakkt ™ que se muestra en el sitio web oficial de Bakkt, los tres contratos de opciones que se enumeran actualmente son el 9 de diciembre de 2019 y 2020 respectivamente. Los contratos de opciones abiertos el 14 de enero vencerán el 14 de febrero , 16 de marzo y 13 de abril de 2020 respectivamente.

Además, según un gráfico publicado por Deribit en su tuit, el volumen de negociación de opciones en dólares estadounidenses en enero de 2020 aumentó un 70 % mensual, y el volumen de negociación de contratos de opciones de Bitcoin alcanzó un récord desde mayo de 2018. Y al 31 de enero de 2020, entre los contratos de opción de interés abierto (Open Interest), Deribit representaba más del 86 %, en una posición de liderazgo absoluto, mientras que OKEx, que ocupó el segundo lugar, representó el 6,7 %. los inversores representaron el 93 %; entre las plataformas comerciales reguladas, LegerX representó el 6,4 %, CME Group, que acaba de comenzar a operar en enero, representó solo el 0,6 %, y Bakkt no se incluyó en las estadísticas.  

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Futuros de Bitcoin: más de la mitad del interés abierto proviene de BitMEX y OKEx

Además de las opciones de Bitcoin, en cuanto a los derivados de Bitcoin que salieron antes, los futuros de Bitcoin, se informa que, según otro gráfico de datos de Skew, el número de posiciones abiertas en contratos de futuros de Bitcoin se ha disparado desde principios de 2020 en un 60 %. , y el interés abierto supera los 4 mil millones de dólares estadounidenses. Pero vale la pena señalar que más de la mitad de las posiciones provienen de los dos intercambios BitMEX y OKEx, y las posiciones de ambos han superado los mil millones de dólares, con BitMEX alcanzando los mil 430 millones de dólares y OKEx a mil 110 millones de dólares.  

Según los datos de la cuenta de Twitter "Bakkt Volume Bot" que rastrea los datos del intercambio de Bakkt, el volumen de negociación de los contratos de futuros de entrega mensual en las cinco semanas desde 2020 fue de 467 millones de dólares estadounidenses, y el volumen de negociación semanal más bajo fue solo 41 millones de dólares EE.UU.. El volumen de negociación fue de $ 76 millones y el interés abierto fue de $ 11,6 millones.

También recientemente, Tim McCourt, director gerente y jefe global de productos de inversión alternativos de índices bursátiles en CME Group (CME), dijo: "Desde su lanzamiento en diciembre de 2017, el volumen total de transacciones teóricas de futuros de Bitcoin de CME ha superado los 1000 cien millones de dólares estadounidenses. dólares".

Desde enero de 2020, el comercio de futuros de Bitcoin de CME ha aumentado con respecto a los dos meses anteriores, y el volumen comercial actual es de 846 millones de dólares estadounidenses, el valor más alto en casi 3 meses, y el volumen comercial promedio de tres meses es de 280 millones de dólares estadounidenses; el interés abierto actual es de 226 millones de dólares estadounidenses, y el interés abierto promedio en los últimos tres meses es de 154 millones de dólares estadounidenses.  

Aunque el volumen de CME es mucho mayor que el de Bakkt, y también ha experimentado un aumento sustancial en el último mes, todavía existe una cierta brecha en comparación con el volumen de comercio de futuros de bitcoin de BitMEX y OKEx en general.

Los inversores institucionales tienen una participación limitada y los derivados de Bitcoin aún se están explorando.

El CEO de FTX, Sam Bankman-Fry, dijo en una entrevista con los medios que los mercados de derivados en Asia y Estados Unidos atienden a diferentes tipos de clientes. Si bien las bolsas de derivados asiáticas como OKEx y BitMEX tienen un proceso de incorporación más eficiente para los comerciantes minoristas, el mercado estadounidense está dominado por bolsas reguladas como CME Group y es más adecuado para las instituciones tradicionales de Wall Street. En resumen, los dos mercados están diseñados para servir a dos tipos diferentes de usuarios. "Una de las estructuras es ideal para que los comerciantes nativos de criptomonedas y los comerciantes minoristas se pongan en marcha rápidamente, y la otra es ideal para que las instituciones de Wall Street interactúen con facilidad y aparentemente de forma segura".

Para el mercado de derivados financieros para inversores institucionales, en esta ronda de rebote de bitcoin, excepto por la ligera mejora de CME, el volumen de negociación de otras plataformas institucionales, incluidas Bakkt y LedgerX, todavía se encuentra en un nivel bajo. Esto también significa que el campo local de el mercado de derivados de Bitcoin sigue siendo un "mercado no regulado", y la participación de los campos financieros tradicionales y los inversores institucionales todavía es muy limitada.

Pero al mismo tiempo, también hay opiniones de que la autenticidad de los datos de la plataforma no regulada es dudosa. El presidente de Bakkt, Adam White, dijo en una entrevista que cree que los intercambios no regulados enfrentan desafíos porque sus datos de mercado son autoinformados y no hay supervisión regulatoria. Los reguladores son lentos, pero persistentes, y los intercambios de derivados criptográficos no regulados no durarán para siempre.

Sin embargo, está claro que tanto el sector financiero tradicional como los reguladores todavía están explorando derivados de criptomonedas.

Recientemente, el CEO de Nasdaq, Adena Friedman, dijo en una entrevista con los medios que actualmente está discutiendo el lanzamiento de futuros de Bitcoin con un socio que no es conveniente revelar.

Nasdaq había declarado previamente que lanzaría futuros de bitcoin a mediados de 2018, pero este plan se pospuso una vez para la primera mitad de 2019 y no habrá seguimiento después de 2019. Al revisar los futuros de Bitcoin esta vez, Adena Friedman cree que hay dos factores que pueden afectar el lanzamiento de productos de futuros de Bitcoin: primero, la empresa quiere asegurarse de que puede llevar al mercado un producto que sea diferente de los competidores; segundo, quiere para asegurar que cuenta con las Bases de Gestión de Riesgos Adecuadas.

Heath Tarbert, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), también reiteró recientemente que los futuros de Ethereum están en proceso.  

Al igual que los futuros de Bitcoin lanzados actualmente, los futuros de Ethereum se refieren a contratos estandarizados basados ​​en el índice de precios ETH. Ya en 2018, la CFTC había estado prestando mucha atención a las transacciones de Ethereum, y debido a que un operador de intercambio buscaba listar productos de futuros basados ​​en Ethereum, lanzó una solicitud de comentarios públicos sobre Ethereum, buscando información técnica y de mercado sobre criptomonedas y mecanismo. información.

Anteriormente, había muchos aspectos controvertidos de los futuros de Ethereum, como el alto apalancamiento de los derivados encriptados, las fluctuaciones de precios excesivas, los problemas regulatorios, las lagunas técnicas, la transparencia financiera y otros riesgos de larga data, que no han podido formar soluciones efectivas suficientes para un largo tiempo. A medida que el posicionamiento de Ethereum se vuelve claro gradualmente, las condiciones del mercado se calientan y la demanda de inversión del mercado aumenta gradualmente, los futuros de Ethereum han vuelto a estar a la vista del público.

Ya en octubre de 2019, Tarbert dijo que los futuros de Ethereum podrían comenzar a cotizar en algún momento de 2020, y dijo que la CFTC está dispuesta a dar luz verde a los nuevos productos: "Creo que probablemente lo estaremos en los próximos seis meses a un año". "Vi un contrato de futuros (Ethereum)."

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